ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลที่มีอัตราผลตอบแทนสูงและพันธบัตรตลาดเกิดใหม่มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงเดือนธันวาคมที่ผ่านมา นอกจากนี้ในปีพ. ศ. 2552 พันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีได้ออกพันธบัตรเพื่อออกไปในเดือนธันวาคม ปริมาณการซื้อขายสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดตราสารหนี้ได้เข้าสู่โหมดวันหยุดและพันธบัตรองค์กรขนาดใหญ่และตลาดเกิดใหม่ปิดตัวลงเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับเทรเชอร์
ผลการดำเนินงานของตลาดตราสารหนี้คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปลายปีที่เราคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนรวมตั้งแต่กลางถึงสูงถึงหนึ่งเดียวในปี 2552 เมื่อถึงวันศุกร์ที่ 18 ธันวาคมดัชนี Barclays Aggregate Bond Index กลับมาที่ 7.6% แต่ตัวเลขนี้มีประสิทธิภาพแตกต่างกันไปตามพื้นผิว ในเดือนธันวาคมดัชนีมวลรวมลดลง 0.6% จนถึงวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่เช่นเดียวกับปีเต็ม ๆ
พันธบัตรคุณภาพสูง
การลงทุนในพันธบัตรรัฐวิสาหกิจเกรดมีผลตอบแทนเป็นบวกเล็กน้อยแม้จะมีการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังในเดือนธันวาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นอัตราผลตอบแทนของ บริษัท ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน แต่ก็ให้ผลตอบแทนน้อยลง จนถึงวันที่ 18 ธันวาคมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นจาก 3.20% เป็น 3.55% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสถาบันการเงินที่ให้คะแนน A โดยเฉลี่ยในรอบ 10 ปีเพิ่มขึ้นเพียง 0.16% หรือน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ส่งผลให้ส่วนต่างของผลตอบแทนหรือส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กรลดลงและสะท้อนถึงผลการดำเนินงานด้านราคาที่ดีขึ้นของหุ้นกู้ พันธบัตรจะมีการประกาศผลประกอบการที่น่าประทับใจอีกครั้งเมื่อเทียบกับเงินฝาก
ผลการดำเนินงานที่น่าประทับใจมากที่สุดคือพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนสูง (High-Yield Bonds) ซึ่งให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่า (ราคาที่สูงขึ้น) แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในเดือน ธ . ค. รายได้ที่สูงขึ้นก็มีบทบาท ด้วยอัตราผลตอบแทนปัจจุบันที่เฉลี่ย 8.8% รายได้ดอกเบี้ยอาจช่วยให้ผลการดำเนินงานก้าวไปข้างหน้าเนื่องจากการชะลอตัวของการปรับราคา
ข้อมูลเศรษฐกิจในเดือนธันวาคมยังเป็นภาพสะท้อนของปีพ. ศ. 2552 ด้วยตัวเลขที่เกินกว่าคาดการณ์ รายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายน (วันที่ 4 ธ . ค) และพฤศจิกายนยอดขายปลีก (ปล่อย 11 ธ.ค. ) โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดดเด่นและทำให้นักลงทุนหันมาคิดใหม่เกี่ยวกับวิถีของเศรษฐกิจ รายงานการขายปลีกนำไปสู่การปรับประมาณการ GDP ไตรมาสสี่ขึ้นไปใกล้ระดับ 4% รายงานทั้งสองฉบับนี้เป็นแรงผลักดันให้ผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังที่สูงขึ้นในเดือนธันวาคม
ความเสี่ยงอธิปไตย
ความวิตกเกี่ยวกับสินเชื่อของภาครัฐได้นำไปสู่ความท้าทายในเดือนธันวาคมสำหรับหนี้ตลาดเกิดใหม่ (EMD) แต่ระดับสินทรัพย์ยังคงเป็นไปตามแนวโน้มของเดือนธันวาคมซึ่งสะท้อนถึงปีเต็ม ดังที่ได้กล่าวไว้ในสิ่งพิมพ์ของตลาดตราสารหนี้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเราเชื่อว่าความเสี่ยงด้านสินเชื่อของอธิปไตยจะส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในตลาดเกิดใหม่ ด้วยปริมาณการซื้อขายที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัดในตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯซึ่งเป็นของเหลวที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลกสภาพคล่องที่ไม่ดีมีแนวโน้มทำให้สถานการณ์ใน EMD แย่ลงและเหตุผลที่ภาคอุตสาหกรรมไม่สามารถให้สอดคล้องกับพันธบัตรเทศบาลที่ฟื้นตัวจากช่วงเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนที่ยากลำบาก
เราเชื่อว่าพันธบัตรที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตเช่นพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนการลงทุนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและหนี้ในตลาดเกิดใหม่จะยังคงรักษาระดับการดำเนินงานต่อไปและยังคงให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า Treasuries เพื่อเริ่มต้นปี 2010 ในตลาดเทศบาลโปรแกรม Build American Bond จะยังคงปล่อยมือจากการออกพันธบัตรต่อไป ตลาดแบบยกเว้นภาษีแบบดั้งเดิม การจัดหาแบบไดนามิกที่ดีนี้เป็นลางดีสำหรับตลาดที่ได้รับการยกเว้นภาษี อย่างไรก็ตามผลตอบแทนที่ต่ำลงและผลต่างของอัตราผลตอบแทนให้แก่ Treasuries จะแคบลงความสามารถในการทำงานดีกว่าจะลดลง ดังนั้นนักลงทุนควรคาดหวังว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดตราสารหนี้ในปี 2553 จะลดลงในปี 2553 อัตราผลตอบแทนของ บริษัท อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากแรงกดดันต่อตลาด แต่เราคาดว่าภาคเอกชนจะมีผลการดำเนินงานดีกว่าในปี 2553
สำหรับปีพ. ศ. 2553 เราเห็นว่าพันธบัตรเกรดสูงมีผลตอบแทนรวมในช่วงกลางถึงหนึ่งเดียว ปัจจัยสำคัญคือความคาดหวังของเราในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น 0.50% เป็น 1.00% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำตลอดทั้งปี 2553 เราคาดว่า Federal Reserve จะค่อยๆลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี นอกจากนี้ข้อเท็จจริงที่ว่าเฟดไม่ได้เป็นผู้ซื้อเทรเชอร์พันธบัตรหน่วยงานและหลักทรัพย์ค้ำประกันที่มีหลักประกันซึ่งหมายความว่าการออกตราสารใหม่ของกระทรวงการคลังอย่างหนักจะทำให้เกิดความท้าทายมากขึ้นต่อตลาดตราสารหนี้ในปีพ. ศ. 2553 ใน Outlook ของเรามีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับพันธบัตรของเรา หุ้นและแนวโน้มเศรษฐกิจ
การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ
- ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
- พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังจะได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯในเรื่องการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนคงที่และมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
- มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะผันผวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดอัตราผลตอบแทนของผู้ลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการโฆษณา
- พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนดมูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
- พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง / ไม่ได้เป็นตราสารที่ไม่มีผลตอบแทนการลงทุนมีความเสี่ยงอย่างมากและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่หลากหลายของนักลงทุนที่มีความซับซ้อน
- การลงทุนระหว่างประเทศและตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษเช่นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและความไม่แน่นอนทางการเมืองและอาจไม่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนทุกราย
โพสต์ความคิดเห็นของคุณ