เทศบาลเก่าเดิมคะแนนใหม่

ผู้ดูโทรทัศน์ทุกคนมีความคุ้นเคยกับข้อมูลที่ส่งผลต่อผลิตภัณฑ์ล่าสุดและที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ในหลาย ๆ กรณีผลิตภัณฑ์นี้ไม่ใช่ของใหม่ แต่เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่แล้วด้วยการบิดของแฟนซีหรือพอลิเมอร์ในยุคอวกาศซึ่งคาดว่าจะทำให้ดีขึ้น ผลสรุปเป็นที่ถกเถียงกัน เสื้อโค้ทสีสดของต้นฉบับที่มีคุณภาพมักจะเป็นทางเลือกที่ดีกว่า โดยทั้งสอง บริษัท Moody's และ Fitch ซึ่งเป็นหน่วยงานหลักในการประเมินอันดับพันธบัตรของทั้ง 2 บริษัท จะให้คะแนนที่สูงกว่าแก่พันธบัตรเทศบาลจำนวนมากซึ่งจะเริ่มขึ้นในเดือนเมษายน การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตเป็นผลมาจากทั้งสองหน่วยงานที่ได้รับการจัดอันดับจากการโอนพันธบัตรของเทศบาลไปเป็น Global Rating Scale โดยพันธบัตรเทศบาลได้รับการจัดอันดับโดยมีเกณฑ์เช่นเดียวกับพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรรัฐบาล ทั้ง Moody's และ Fitch ได้แสดงการเปลี่ยนแปลงนี้ควรจะถูกมองว่าเป็น "การปรับเทียบ" แทนที่จะเป็น "การอัปเกรด" ทั้งสองหน่วยงานให้คะแนนจะใช้วิธีการที่คล้ายกัน แต่ไม่แน่นอนในการปรับค่าการจัดอันดับพันธบัตรใหม่

ความเสี่ยงทั่วไป (GO) และพันธบัตรรายได้จากการให้บริการที่สำคัญอาจได้รับประโยชน์มากที่สุดโดยมีการจัดอันดับเครดิตโดยขึ้นอยู่กับการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือได้สูงสุด 3 ระดับ (ระดับที่เพิ่มขึ้นจาก A2 ถึง A1) จาก Moody's และถึงสองรอย จากฟิทช์ Moody's ระบุว่าไม่มี GO GO จะได้รับการจัดอันดับต่ำกว่า A1 นี่แสดงให้เห็นว่ารัฐแคลิฟอร์เนียผู้ซึ่งเป็นเด็กโปสเตอร์สำหรับงบประมาณแห่งชาติที่เสียชีวิตจะได้รับคะแนนที่สูงกว่าอันดับสามในปัจจุบันของ Baa1 การได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงจากฟิทช์เรทติ้งส์พันธบัตรรัฐแคลิฟอร์เนีย GO ที่ได้รับการจัดอันดับในปัจจุบันคือ Baa1, A- และ BBB จาก Moody's, S & P และ Fitch ตามลำดับจะได้รับการจัดอันดับเป็น A1 / A- / A-

Standard and Poors (S & P) ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ให้ความสำคัญรายอื่น ๆ ได้ระบุไว้เป็นระยะเวลาหนึ่งว่าปัจจุบันเกณฑ์การให้คะแนนของพันธบัตรรัฐบาลแห่งชาติมีความคล้ายคลึงกับพันธบัตรประเภทอื่น ๆ แล้วจึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นระบบอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม S & P ได้ชี้แจงว่า บริษัท ได้ปรับอันดับเครดิตพันธบัตรเทศบาลที่เลือกไว้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าในอดีต S & P ได้เพิ่มพันธบัตรเทศบาลแห่งชาติขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาโดยประมาณปีพ. ศ. 2543 ซึ่งเกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2552 แม้จะมีสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยก็ตาม

แรงจูงใจในการปรับเปลี่ยนอันดับเครดิตของเทศบาลมีการเปลี่ยนแปลงจากการศึกษาของทั้ง 3 หน่วยงานด้านการจัดอันดับซึ่งในระยะยาวอัตราการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรเทศบาลลดลงเมื่อเทียบกับหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับในระดับเดียวกัน [ตารางที่ 1] ทั้ง Moody's และ Fitch วางแผนที่จะดำเนินการเปลี่ยนแปลงในปี 2551 แต่ล่าช้าเนื่องจากวิกฤตทางการเงิน

พันธบัตรเทศบาลบางประเภทไม่ได้มีการจัดเรตติ้งใหม่ ทั้ง Moody's และ Fitch จะไม่ปรับการจัดอันดับเครดิตจากพันธบัตรที่ออกโดยภาคเทศบาลต่อไปนี้คือที่อยู่อาศัยการดูแลสุขภาพ (โรงพยาบาล) สนามบินโรงเรียนเอกชนถนนค่าผ่านทางและเทศบาลอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน Moody's และ Fitch ชี้แจงว่าพันธบัตรที่ออกจากกลุ่มเหล่านี้ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือที่มีอยู่แล้วเมื่อเทียบกับคู่ค้าของ บริษัท

Moody's และ Fitch ต่างกันเล็กน้อยที่ด้านล่างการลงทุนหรือพันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง Moody's จะไม่ปรับอันดับเครดิตของหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตต่ำกว่าเกณฑ์การลงทุนในขณะที่ฟิทช์อาจปรับอันดับเครดิตในระดับ Non-Investment Grade เป็นรายกรณี

ทั้ง Moody's และ Fitch ไม่มีการระบุจำนวนพันธบัตรที่จะได้รับการจัดอันดับที่สูงขึ้น ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเอสแอนด์พีได้ปรับปรุงพันธบัตรเทศบาลเป็นพัน ๆ ปีและนับตั้งแต่ที่มู้ดดี้มีอัตราดอกเบี้ยประมาณ 70,000 พันธบัตรจากผู้ออกตราสารรายอื่นจำนวน 18,000 รายจำนวนการเปลี่ยนแปลงอาจเป็นพัน ฟิทช์จะทำการปรับเทียบใหม่ภายในวันที่ 30 เมษายนขณะที่มู้ดดี้จะสิ้นสุดในช่วงต้นถึงกลางเดือนพฤษภาคม

ตามมู้ดดี้และฟิทช์เรทติ้งสำหรับพันธบัตรเหล่านั้นที่ไม่ได้รับการจัดอันดับที่สูงขึ้นมุมมองซึ่งหมายถึงทิศทางการให้คะแนนในระยะยาวต่อไปอีก 6 ถึง 18 เดือนอาจได้รับการแก้ไขเพิ่มเติม เราเห็นการเปลี่ยนแปลงการให้คะแนนเป็นคะแนนความเชื่อมั่นต่อคุณภาพเครดิตของพันธบัตรเมือง เมื่อพิจารณาจากการตรวจสอบข้อเท็จจริงทั้งหมดของหน่วยงานจัดอันดับในช่วงสองปีที่ผ่านมาการตัดสินใจย้ายไปอยู่กับการปฏิรูปการให้คะแนนจะสะท้อนถึงความมั่นใจในตัวเองทั้งภายใน บริษัท เพื่อให้มั่นใจว่าหน่วยงานจัดอันดับอยู่ภายใต้แรงกดดันทางการเมืองทั้งกับเจ้าหน้าที่ของรัฐและนักการเมืองที่ประกาศเกณฑ์การประเมินพันธบัตรของเทศบาลว่ารุนแรงเกินไป พวกเขาโต้แย้งการจัดอันดับที่ต่ำกว่าที่รับประกันได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมและความท้าทายงบประมาณของรัฐที่เลวร้ายลง ในขณะที่หน่วยงานจัดอันดับได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างรวดเร็วสำหรับการให้คะแนนเกี่ยวกับพันธบัตรที่ซับซ้อนซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการจำนองที่อยู่อาศัยสถิติเริ่มต้นที่แสดงไว้ก่อนหน้านี้ซึ่งเป็นแนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นต่ำกว่าสำหรับพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับสูงกว่าสนับสนุนกระบวนการที่ใช้สำหรับพันธบัตรเทศบาลและองค์กร

ทั้ง Moody's และ Fitch ยอมรับว่าหลายรัฐและผู้กู้ในประเทศยังคงอยู่ภายใต้ความเครียดทางการเงิน แต่ยังอ้างความยืดหยุ่นมากขึ้นในการดำเนินการที่จำเป็นในการชำระหนี้ของพวกเขา Moody's คาดว่าค่าเริ่มต้นโดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในขณะที่ฟิทช์คาดว่าจะผิดนัด ตลาดอาจใช้เวลาพอสมควรในการกลืนกินการเปลี่ยนแปลง แต่เราเชื่อว่านี่เป็นอีกทางเลือกหนึ่งสำหรับนักลงทุนพันธบัตรรัฐบาลในระดับสูง อย่างไรก็ตามการตอบสนองของตลาดได้รับผลกระทบเล็กน้อยในขณะที่พันธบัตรเทศบาลแห่งสัปดาห์ที่แล้วมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อรถกระบะในตลาดตราสารหนี้และตลาดตั๋วเงินคลังที่อ่อนแอมากขึ้นข่าวดังกล่าวยังส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อนักลงทุนสถาบันเนื่องจากเชื่อมั่นในคุณภาพเครดิตที่ดีขึ้นของเทศบาลและไม่ให้ความสำคัญกับมูลค่าของการจัดอันดับ อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าข่าวนี้เป็นการรับรองคุณภาพเครดิตพันธบัตรของเทศบาลและอาจช่วยให้การซื้อขายหรือสภาพคล่องในตลาดเทศบาลเป็นไปในระยะยาว นอกจากนี้นักลงทุนที่มีเกณฑ์การให้คะแนนขั้นต่ำที่ จำกัด การซื้อพันธบัตรที่มีคะแนนตั้งแต่ 1 ขึ้นไปขึ้นไปจะมีกลุ่มพันธบัตรที่กว้างขึ้นให้เลือก การมีส่วนร่วมในตลาดที่มากขึ้นช่วยให้เกิดการแกว่งขึ้นของตลาดได้ดีขึ้นหรือลดลงและอาจช่วยลดความผันผวน

นักลงทุนอาจจะปิดดีกว่าการรับชมโทรทัศน์และรับเรื่องราวพันธบัตรของเทศบาลเมืองด้วยเม็ดเกลือ ล่าสุดและยิ่งใหญ่ที่สุดอาจจะไม่ได้ทั้งหมดก็แตกขึ้นและรูปลักษณ์ใหม่ในต้นฉบับสามารถต้อนรับสายตา นอกเหนือจากความสมดุลของอุปสงค์ / อุปทานที่ดีและความคาดหวังของอัตราภาษีที่สูงขึ้นเราเชื่อว่าการปฏิรูปการจัดอันดับเมืองเป็นสิ่งที่ดีสำหรับตลาดเทศบาล

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

• ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ หากต้องการพิจารณาว่าการลงทุนใดเหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนการลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
• พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯว่าจะชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนที่แน่นอนและมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
• พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
• บริษัท หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะขึ้นอยู่กับเครดิตความเสี่ยงในการผิดนัดชำระเงินความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าที่ทำหน้าที่คล้ายกับความเสี่ยงในการเรียกเมื่อคุณได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่กำหนดไว้ความเสี่ยงในการขยายความเสี่ยงความเสี่ยงด้านการชำระเงินล่วงหน้าและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง / ไม่ได้เป็นตราสารในการลงทุนไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของนักลงทุนรายใหญ่ที่หลากหลาย
• มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะแปรปรวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดอัตราผลตอบแทนของผู้ลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนจากการโฆษณา
• พันธบัตรเทศบาลจะขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานราคาและความเสี่ยงจากการตลาดและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยจะถูกขายก่อนครบกำหนด
• มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น รายได้ดอกเบี้ยอาจอยู่ภายใต้ภาษีขั้นต่ำอื่น
• ภาษีที่ปลอดภาษีของรัฐบาลกลาง แต่อาจมีการเก็บภาษีจากรัฐและท้องถิ่น