ผลกระทบของตลาดการเลือกตั้ง

สัปดาห์นี้อาจเป็นปีที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาด สัปดาห์เริ่มต้นด้วยการเผยแพร่รายงานของสถาบันการบริหารซัพพลาย (ISM) ที่จัดขึ้นอย่างใกล้ชิดในวันอังคารที่ผ่านมาซึ่งเป็นไปตามการเลือกตั้งกลางปีนี้ในวันอังคารที่ประชุม Federal Reserve ในวันพุธซึ่งคาดว่าจะเปิดเผยแผนการของเฟด สำหรับอีกรอบของการกระตุ้นที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจและในที่สุดเมื่อวันศุกร์ที่รายงานการจ้างงานสำหรับเดือนตุลาคมจะได้รับการปล่อยตัวให้อ่านที่สำคัญเกี่ยวกับสถานะของสหรัฐตลาดแรงงาน แม้ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจและการประชุมเฟดจะมีผลกระทบต่อตลาดอย่างมาก แต่เหตุการณ์ที่มีผลกระทบมากที่สุดคือการเลือกตั้งในระยะกลาง

gridlock

GOP มีแนวโน้มที่จะใช้เสียงส่วนใหญ่ในสภาและถือประมาณครึ่งหนึ่งของวุฒิสภา การกลับไปสู่สมดุลทางการเมืองระหว่างคู่สัญญาในวอชิงตันอาจทำให้การเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายชะลอตัวลงและส่งผลให้เกิด "gridlock" ในตลาดที่ได้รับความนิยมในอดีต

พรรคของประธานาธิบดีสูญเสียที่นั่งในสภาคองเกรสในช่วงเลือกตั้งกลางเดือนทำให้ยากที่จะผ่านกฎหมายใหม่ในช่วงครึ่งหลังของประธานาธิบดี รูปแบบนี้ถูกขยายขึ้นในปีนี้ในแง่ของผลกระทบ จากข้อมูลการเลือกตั้งการเลือกตั้งกลางปี ​​2010 มีแนวโน้มที่จะทำเครื่องหมายการกลับคืนสู่ความสมดุลระหว่างทางเดินในวอชิงตันเนื่องจากการแกว่งตัวลูกตุ้มทางการเมืองกลับมาจากส่วนใหญ่ที่กวาดต้อนในสภาและวุฒิสภาพรรคเดโมแครตได้รับเลือกขึ้นในปี 2549 และรวมเข้าด้วยกันในปีพ. ศ. ความสมดุลนี้จะช่วยลดความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายอย่างมากและอาจส่งผลให้เกิดการกลับมาของปัญหา

ตลาดหุ้นและการเลือกตั้ง

ในอดีตตลาดหุ้นมีการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงเวลาที่เกิดปัญหา แต่บันทึกนี้ไม่สอดคล้องกัน ไม่น่าแปลกใจที่ปัจจัยอื่น ๆ ดูเหมือนจะมีน้ำหนักมากกว่าการเมือง ในทางกลับกันตลาดตราสารหนี้มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงที่มีการติดขัดซึ่งอาจเป็นเพราะนักลงทุนให้ความสำคัญกับการคิดค่าใช้จ่ายที่ลดลง

ด้วยการเริ่มต้นไตรมาสที่สี่ตลาดหุ้นได้ก้าวสู่ช่วงที่ดีที่สุดในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาของผลการดำเนินงานในช่วงสี่ปีของประธานาธิบดี ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สองตลาดหลักทรัพยได้โพสต์กำไรสองหลักจากสิ้นไตรมาสที่สามของปีที่สองถึงสิ้นไตรมาสที่สามของปีที่สามของรอบประธานาธิบดีและกำไรที่ได้รับอย่างสม่ำเสมอเฉลี่ย 30 ที่น่าประทับใจ %

ในอดีตวงจรการทำงานของตลาดหุ้นในช่วงต้นของประธานาธิบดีได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการเงิน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะเห็นได้ชัดเจนอีกครั้งในรอบนี้ แนวโน้มของเราในช่วงสี่ไตรมาสที่จะถึงนี้คือผลกำไรเล็กน้อยที่ค่อนข้างต่ำสำหรับผลการดำเนินงานในช่วงเวลาเดียวกันในช่วงห้าทศวรรษที่ผ่านมาและเราคาดว่ากำไรจะมาพร้อมกับความผันผวนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย

น่าสนใจเป็นครั้งสุดท้ายที่ตลาดได้รับกำไรน้อยกว่า 15% ในช่วงไตรมาสสี่ซึ่งเริ่มในช่วงปลายไตรมาสที่สามของปีการศึกษาเลือกตั้งกลางปีพ. ศ. 2521 - เมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นเป็นสองเท่าตัวเลขเฟด มีอัตราการเดินป่าเชิงรุกและการเติบโตทางเศรษฐกิจได้เลื่อนเข้าสู่ภาวะถดถอยที่เริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการในเดือนมกราคมปี 1980 ขณะที่เราคาดว่าจะมีกำไรจากการลงทุนในตลาดหุ้นน้อยกว่า 15% ในช่วงไตรมาสสี่ซึ่งเริ่มในช่วงปลายไตรมาสที่สามของปี 2553 , ตรงกันข้ามกับปี 1978 สภาพแวดล้อมเป็นที่นิยมมากขึ้น ตัวอย่างเช่นอัตราเงินเฟ้อมีความเชื่อมั่นค่อนข้างน้อยในวันนี้เฟดจะให้มาตรการกระตุ้นมากกว่าการถอนตัวและเราไม่คาดหวังให้ระยะเวลาปัจจุบันใกล้เคียงกับชะตากรรมทางเศรษฐกิจเดียวกัน

Potential Positives

เหตุผลสองประการที่ทำให้ตลาดอาจปฏิบัติตามรูปแบบเดิมที่เกิดขึ้นในปีต่อไปคือการสนับสนุนที่อาจมาจากการขยายการลดภาษีของ Bush และโอกาสในการเติบโตของงานที่แข็งแกร่ง

• การเลือกตั้งเป็นเวทีสำหรับสภาคองเกรสในการแก้ไขปัญหาการลดภาษีของบุชในช่วงปลายปี คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายไม่ต้องการให้การลดหย่อนภาษีหมดอายุลงอย่างสมบูรณ์โดยให้ผลกระทบทางลบต่อระบบเศรษฐกิจเนื่องจากอัตราการหัก ณ ที่จ่ายภาษีจะเพิ่มขึ้นทันทีสำหรับคนงานส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตามมีเวลามากสำหรับการอภิปรายกับสภาคองเกรสเพียงกำหนดให้อยู่ในเซสชั่นเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ในช่วงเดือนพฤศจิกายน เส้นทางที่มีความต้านทานน้อยที่สุดดูเหมือนว่ากฎ PAYGO (Pay-As-You-Go) ที่กำหนดให้มีการชดเชยงบประมาณสำหรับการลดหย่อนภาษีใด ๆ จะไม่ได้รับการผ่อนผันให้อนุญาตให้มีการขยายภาษีการลดหย่อนภาษีของ Bush จำนวนมากหากไม่ทั้งหมดหนึ่งหรือสองเพิ่มเติม ปี.
• หนึ่งในผลบวกที่อาจเกิดขึ้นจากการเลือกตั้งกลางเดือนคือการเติบโตของงานที่แข็งแกร่งขึ้น จากความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างการเติบโตของงานกับตลาดหุ้นในช่วงวัฏจักรธุรกิจการเติบโตของงานควรมีมากขึ้น ในช่วงความไม่แน่นอนที่เกิดจากการปฏิรูปกฎหมายและข้อบังคับอย่างรวดเร็วและกวาดล้างเมื่อปีที่ผ่านมาธุรกิจต่างๆลังเลที่จะทำให้ภาระผูกพันในการลงทุนเพิ่มขึ้นเช่นการขยายกำลังแรงงาน การกลับมาของการตะแลงแกงน่าจะหมายถึงการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายที่ช้าและปานกลางมากขึ้น ในกรณีที่ไม่มีความไม่แน่นอนทางกฎหมายและกฎระเบียบเกี่ยวกับศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของค่าใช้จ่ายในการดูแลสุขภาพภาษีและปัจจัยสำคัญอื่น ๆ การเติบโตของงานอาจจะแข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากความมีเสถียรภาพกลับคืนสู่สภาพแวดล้อมทางกฎหมายในระยะใกล้ ๆ ผู้นำธุรกิจจึงมีแนวโน้มที่จะทำให้ภาระผูกพันต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจซึ่งรวมถึงการจ้างงานเพิ่มเติม

ซื้อข่าวลือขายข่าว?

เนื่องจากนักลงทุนมีข่าวลือเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งที่ดีในช่วงที่ผ่านมาเนื่องจากได้รับแรงขายจากนักลงทุนในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าผลการเลือกตั้งจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์และอาจมีผลกำไรเพิ่มขึ้นหาก GOP มีการแสดงที่ดีกว่าที่คาดไว้และจะนำวุฒิสภาไป

ในอดีตตลาดหุ้นได้ให้ผลกำไรหลังการเลือกตั้ง ตลาดหุ้นที่วัดโดย S & P 500 ในช่วงไตรมาสที่สี่ของปีการเลือกตั้งกลางมีเกือบตลอดเวลาเป็นบวกและมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย 7.9% มีเพียงสองปีเมื่อตลาดโพสต์ลดลง, 1978 และ 1994 และในทั้งสองปีที่ผ่านมาเฟดมีอัตราการเดินป่าก้าวร้าวเหตุการณ์ที่ไม่น่าเป็นอย่างมากในไตรมาสนี้ ในขณะที่อาจปรากฏว่าไตรมาส 4 มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการคาดการณ์ผลการเลือกตั้งตลาดมักให้ผลกำไรเพิ่มขึ้นหลังจากการเลือกตั้งกลางเดือน

เหตุผลหนึ่งที่ทำให้กำไรเพิ่มขึ้นสำหรับหุ้นในไตรมาสนี้เกี่ยวข้องกับแนวโน้มการขยายภาษี เราเชื่อว่าผลกระทบเชิงบวกของการแก้ปัญหาความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราภาษีอาจเป็นไปได้ว่าผลที่ได้นั้นน่าจะดีกว่าที่นักลงทุนให้ความสำคัญกับการลงทุน อย่างไรก็ตามปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินการในเชิงบวกต่อภาษีก็คือการเปลี่ยนแปลงอาจจะไม่ถาวร การต่ออายุอัตราภาษีในอีกหนึ่งปีอาจไม่ได้รับการต้อนรับเนื่องจากการแก้ปัญหาความไม่แน่นอนของอัตราภาษี อย่างไรก็ตามการแก้ปัญหาความไม่แน่นอนด้วยการปรับลดภาษีในปีพ. ศ. ของปีพ. ศ. 2542 จะได้รับการต้อนรับจากตลาด

ผลกระทบของภาค

ตลาดหุ้นดูเหมือนว่าจะมีราคาในการกลับมาของ gridlock และ GOP อาจจะสละบ้าน แต่การซื้อกิจการที่น่าแปลกใจของวุฒิสภาโดย GOP อาจมีข้อ จำกัด เพิ่มเติมสำหรับบางภาค

• เราอาจเห็นการชุมนุมบรรเทาทุกข์ในภาคการเงินที่มีความรับผิดชอบทางกฎหมายเนื่องจากเสียงต่อต้านธุรกิจจะลดน้อยลง ถ้า GOP จะเข้าสู่สภาผู้แทนราษฎรก็จะส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งประธานคณะกรรมการชุดสำคัญ ๆ สำหรับการเงินหมายถึงผู้แทนบาร์นีย์แฟรงก์จะไม่เป็นประธานของ House Financial Services อีกต่อไป ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกฎหมายปฏิรูปทางการเงินที่ผ่านมาในปีนี้ไม่น่าเป็นไปได้การมีเพศสัมพันธ์ของสภาคองเกรสอาจมีผลต่อกฎระเบียบที่ใช้กฎหมายใหม่ รีพับลิกันอาจจะมองไปยัง Fannie Mae และ Freddie Mac ที่เห็นได้ชัดเจนจากกฎหมายการปฏิรูปทางการเงินของพรรคเดโมแครต
• ภาคการดูแลสุขภาพอาจเห็นการชุมนุมบรรเทาทุกข์ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกฎหมายปฏิรูปการดูแลสุขภาพที่ผ่านมาในปีนี้ไม่น่าเป็นไปได้ความเสี่ยงต่อ HMOs เภสัชกรรมและ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพจะลดลงเล็กน้อยภายใต้การเป็นผู้นำของ GOP การชนะอย่างกว้างขวางสำหรับ GOP ถือเป็นคำสัญญาที่ดีที่สุดสำหรับภาคการดูแลสุขภาพเนื่องจากนักลงทุนสงสัยว่าอาจมีการยกเลิกทั้งหมดหรือบางส่วนของพระราชบัญญัติการดูแลสุขภาพ
• ดังที่กล่าวมาแล้วการขยายเวลาของการลดภาษีของ Bush จะหมายถึงอัตราภาษีเงินปันผล 15% แทนที่จะเป็นไป 39.6% บวกกับ บริษัท ที่มีเงินสดจำนวนมากเพื่อแจกจ่าย ภาคจ่ายเงินปันผลสูงเช่นบริการโทรคมนาคมผู้บริโภคสินค้าอุปโภคบริโภคและสาธารณูปโภคอาจได้รับประโยชน์ บริษัท ที่อุดมด้วยเงินสดในภาคอื่น ๆ อาจได้รับประโยชน์เนื่องจากแนะนำหรือเพิ่มการจ่ายเงินปันผลอย่างมากเนื่องจากมองว่าจะดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่ที่แสวงหาผลตอบแทน
• บริษัท ในภาคพลังงานอาจได้รับผลกระทบจากการเลือกตั้งที่เข้มแข็งของ GOP ในหลายรูปแบบ ข้อบังคับเกี่ยวกับการขุดเจาะน้ำมันและก๊าซนอกชายฝั่งในอ่าวเม็กซิโกจะเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจมากขึ้นเนื่องจาก EPA จะกำหนดข้อ จำกัด ในการ จำกัด การปล่อยก๊าซเรือนกระจก ในทางกลับกัน บริษัท พลังงานทดแทนจะเผชิญกับแนวโน้มการสนับสนุนเงินอุดหนุนที่น้อยลง
• กลุ่มที่มีความอ่อนไหวต่อการค้าอาจได้รับประโยชน์จากการแสดงที่แข็งแกร่งโดย GOP พรรครีพับลิสนับสนุนข้อตกลงการค้าเสรีที่รอดำเนินการไว้หลายฉบับเพื่อให้พวกเขาได้รับการอนุมัติผ่านความร่วมมือระหว่างสภาคองเกรสของพรรครีพับลิกันกับทำเนียบขาวโดยไม่ต้องเสี่ยงกับฝ่ายค้านของพรรคเดโมแครต ความเสี่ยงของการคุ้มครองการค้าของจีนควรลดลง - บวกสำหรับผู้ค้าปลีกขึ้นอยู่กับการนำเข้าต้นทุนต่ำและผู้ส่งออกอุปกรณ์ทุนของสหรัฐฯที่กลัวการตอบโต้ของจีน
• การเลือกตั้งอาจถือเป็นบวกและลบสำหรับ บริษัท ในภาคอุตสาหกรรม ในขณะที่ความกดดันด้านงบประมาณยังคงอยู่สำหรับอุตสาหกรรมการป้องกันประเทศผู้รับเหมาป้องกันประเทศรายใหญ่ในภาคอุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าภายใต้ผลการเลือกตั้งที่เข้มแข็งของจีโอ ในทางกลับกันการต่ออายุใบเรียกเก็บค่าขนส่งพื้นผิวจะมีแนวโน้มลดลงภายใต้การเป็นผู้นำของ GOP ทำให้ดอลลาร์ของรัฐบาลและ บริษัท ด้านวิศวกรรมและการก่อสร้างลดลง

แม้ว่าการแสดงที่แข็งแกร่งโดย GOP อาจไม่สามารถยกเลิกการปฏิรูปที่ผ่านมาในปีนี้ แต่ก็อาจช่วยลดความเสี่ยงของการออกกฎหมายเพิ่มเติมที่อาจเป็นอันตรายต่อความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ในปี 2554 นอกจากนี้การดำเนินการตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับในวอชิงตันที่มีขนาดเล็กลงและช้าลง การรับรู้ความซีดจางของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่ต่อต้านการดำเนินธุรกิจอาจทำให้ความไม่แน่นอนที่เป็นอันตรายต่อการลงทุนและการจ้างงานโดยเฉพาะธุรกิจขนาดเล็กที่มีความพร้อมน้อยกว่าเพื่อนำทางการเปลี่ยนแปลง

เราเชื่อว่าผลการเลือกตั้งในช่วงกลางเดือนมีผลกระทบในระยะยาวมากที่สุดในตลาด อย่างไรก็ตามการประชุมเฟดในวันรุ่งขึ้นหลังการเลือกตั้งมีศักยภาพในการทำตลาดมากเนื่องจากเฟดมีโอกาสที่จะทำให้นักลงทุนประหลาดใจหรือผิดหวังกับขนาดและขอบเขตของแผนการกระตุ้นเศรษฐกิจที่จะเปิดเผยออกมาในแถลงการณ์เปิดตัวเวลา 2.15 น. ตามเวลา ET วันพุธ การเลือกตั้งในช่วงกลางปี ​​2537 มีผลในประเด็นนี้ มันเป็นชัยชนะที่ถล่มทลายสำหรับพรรครีพับลิและแม้กระทั่งมีความประหลาดใจคว่ำของ GOP ยังรับวุฒิสภาและไม่เพียง แต่บ้านตามที่ได้รับการคาดหวังอย่างไรก็ตามหุ้นร่วงลงเล็กน้อยจากช่วงเลือกตั้งกลางปีจนถึงปลายปีเนื่องจากนโยบายการเงินมีอิทธิพลต่อผลการเลือกตั้งด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นลงของเฟดและการถอนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

———————————————————————————–

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

• ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
• ดัชนี ISM จัดทำโดยการสำรวจของ บริษัท ผู้ผลิตมากกว่า 300 รายโดยสถาบันการจัดการซัพพลาย ดัชนีการผลิตของ ISM จะตรวจสอบการจ้างงานการผลิตสินค้าคงเหลือใบสั่งซื้อใหม่และการจัดส่งของผู้จัดจำหน่าย มีการสร้างดัชนีแพร่กระจายคอมโพสิตเพื่อตรวจสอบเงื่อนไขในการผลิตระดับชาติโดยอาศัยข้อมูลจากแบบสำรวจเหล่านี้
• ภาคพลังงาน: บริษัท ที่มีธุรกิจหลัก ๆ ดำเนินการดังนี้: การก่อสร้างหรือจัดหาน้ำมัน, อุปกรณ์ขุดเจาะและอุปกรณ์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับพลังงานอื่น ๆ รวมถึงการรวบรวมข้อมูลแผ่นดินไหว การสำรวจการผลิตการตลาดการกลั่นและ / หรือการขนส่งน้ำมันและก๊าซถ่านหินและเชื้อเพลิงบริโภค
• ภาคอุตสาหกรรม: บริษัท ที่ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายสินค้าทุนรวมทั้งผลิตภัณฑ์ด้านการบินและอวกาศผลิตภัณฑ์ด้านการก่อสร้างวิศวกรรมและอาคารอุปกรณ์ไฟฟ้าและเครื่องจักรอุตสาหกรรม ให้บริการเชิงพาณิชย์และวัสดุสิ้นเปลืองรวมทั้งการพิมพ์การจ้างงานสิ่งแวดล้อมและสำนักงานบริการ ให้บริการด้านการขนส่งรวมถึงสายการบินสายการเดินเรือทางทะเลถนนและทางรถไฟและโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่ง
• ภาคการดูแลสุขภาพ: บริษัท อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก 2 กลุ่มคืออุปกรณ์และอุปกรณ์การดูแลสุขภาพหรือ บริษัท ที่ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพรวมทั้งตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์ดูแลสุขภาพผู้ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพขั้นพื้นฐานและเจ้าของและผู้ประกอบการสถานบริการการดูแลสุขภาพและ องค์กร บริษัท ที่เกี่ยวข้องส่วนใหญ่ในการวิจัยการพัฒนาการผลิตและการตลาดของผลิตภัณฑ์ด้านเภสัชกรรมและเทคโนโลยีชีวภาพ
• กลุ่มการเงิน: บริษัท ที่มีส่วนเกี่ยวข้องในกิจกรรมต่างๆเช่นธนาคารการเงินเพื่อผู้บริโภคธุรกิจวาณิชธนกิจและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์การจัดการสินทรัพย์การประกันภัยและการลงทุนรวมทั้ง REITs
• ภาคอุตสาหกรรม: บริษัท ที่ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายสินค้าทุนรวมทั้งผลิตภัณฑ์ด้านการบินและอวกาศผลิตภัณฑ์ด้านการก่อสร้างวิศวกรรมและอาคารอุปกรณ์ไฟฟ้าและเครื่องจักรอุตสาหกรรม ให้บริการเชิงพาณิชย์และวัสดุสิ้นเปลืองรวมทั้งการพิมพ์การจ้างงานสิ่งแวดล้อมและสำนักงานบริการ ให้บริการด้านการขนส่งรวมถึงสายการบินสายการเดินเรือทางทะเลถนนและทางรถไฟและโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่ง