Yahoo ได้รับการอัปเกรดโดย PiperJaffray ในวันจันทร์ถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2014 ไปเป็นเรื่องที่มีน้ำหนักเกินโดยอิงกับราคาหุ้นในปัจจุบันที่ประเมินความสนใจในอาลีบาบา นอกจากนี้ Yahoo ยังคงมองหาแนวทางในการเปลี่ยนธุรกิจหลักผ่านนวัตกรรมการได้มาและการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ
Marissa Mayer ได้เป็นผู้นำ Yahoo มานานกว่าหนึ่งปีแล้วและมีผลกระทบต่อธุรกิจ แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่า บริษัท ได้หันมุมหรือไม่ อย่างไรก็ตามอย่างน้อย บริษัท มีทิศทางในเชิงบวกมากขึ้นและด้วยสัดส่วนการถือหุ้นในอาลีบาบารางวัลตอบแทนความเสี่ยงนี้ดูน่าสนใจที่ระดับปัจจุบัน
IPO กำลังใกล้เข้ามามากขึ้นสำหรับอาลีบาบาซึ่งจะช่วยให้การประเมินราคามีความเป็นไปได้สูงกว่าที่สะท้อนในราคาหุ้นปัจจุบันของ Yahoo การเสนอขายหุ้นไอพีโอน่าจะทำหน้าที่เป็นตัวกระตุ้นที่เป็นบวกต่อหุ้นของ Yahoo
Alibaba IPO สามารถปลดล็อกมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้น Yahoo
Yahoo มีส่วนน้อยใน บริษัท อื่น มีสัดส่วนการถือหุ้น 35% ใน Yahoo Japan และถือหุ้นใน Alibaba 21.5% ผ่านทางหลังมีความสนใจใน Taobao และ Alipay ทั้งภาคเอกชนและ Alibaba.com ซึ่งมีการซื้อขายแก่สาธารณชน
นักวิเคราะห์บางรายประเมินว่าผลรวมของส่วนต่างๆของ Yahoo อยู่ในระดับที่สูงกว่าราคาหุ้นในปัจจุบัน บ่อยครั้งในกรณีที่ บริษัท มีส่วนได้ส่วนเสียน้อยใน บริษัท เอกชนหรือกลุ่มธุรกิจที่แตกต่างกันตั้งแต่สองคนขึ้นไปจะมีจำนวนทวีคูณที่แตกต่างกันมาก
ตัวอย่างเช่นเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเราได้ตรวจสอบการผลิตเหล็กของ บริษัท Timken ธุรกิจเหล็กแบบพิเศษจะมีความแตกต่างไปจากธุรกิจอื่น ๆ เมื่อเทียบกับ บริษัท เหล็กที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน อย่างไรก็ตาม EV / EBITDA หลายรายการที่ Timken ไม่ได้สะท้อนถึงอัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทวีคูณของหุ้นที่ซื้อขายในตลาดในแต่ละส่วน ประเมินมูลค่าธุรกิจโดยรวมต่ำเกินไปซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่ผู้บริหารตัดสินใจที่จะปลดล็อกค่านี้ด้วยการปั่นส่วนเหล็กออก
ปัญหาของการวิเคราะห์ส่วนประกอบคือการที่มักไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาหรือเหตุการณ์ที่ชัดเจนซึ่งจะช่วยปลดล็อกคุณค่าและผลักดันให้นักลงทุนจ่ายค่าผลตอบแทนที่สูงขึ้น การเสนอขายหุ้นของอาลีบาบาเป็นกิจกรรมที่สามารถปลดล็อกค่านี้ได้ จะทำให้มูลค่าในส่วนนี้ของธุรกิจ นอกจากนี้การลดสภาพคล่องหรือส่วนลดที่ใช้กับ บริษัท เอกชนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์จะหายไปในเวลาเดียวกัน
ราคาหุ้นปัจจุบันมี Downside น้อย
ในบันทึกย่อจาก PiperJaffray พวกเขาให้เหตุผลว่า บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของอาลีบาบาเป็น บริษัท อีคอมเมิร์ซเช่น บริษัท Amazon และ บริษัท จีนอย่าง Baidu และ Tencent กลุ่มนี้ค้าที่ค่าเฉลี่ย EBITDA 28 เท่าของ CY15E จากยอดขายที่เติบโต 40% ในปีงบประมาณและอัตรากำไร EBITDA 50% ต่ำกว่า 59% ในปีงบประมาณ 14 บริษัท จะมี EBITDA เท่ากับ 7.7 พันล้านเหรียญ ซึ่งแปลว่ามูลค่าขององค์กรมูลค่ารวม 221 พันล้านเหรียญซึ่งรวมถึงฐานะเงินสด
สัดส่วนการถือหุ้น Yahoo ใน Yahoo Japan มีมูลค่า 5.7 พันล้านเหรียญและมีเงินสด 3.5 พันล้านเหรียญ สัดส่วนการถือหุ้นในอาลีบาบาลดลง 35-45% จากการประเมินมูลค่าดังกล่าวยังคงให้มูลค่าประมาณ 26 ถึง 31 พันล้านดอลลาร์ การลดราคาถูกนำมาใช้กับการคูณจำนวน IPO ล่าสุดในประเทศจีนในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง
การใช้จุดต่ำสุดของการประเมินค่าสำหรับอาลีบาบาทำให้ได้ราคาหุ้น 34 เหรียญ (35 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อหุ้น) สำหรับ Yahoo ก่อนที่จะประเมินธุรกิจหลักของ บริษัท ธุรกิจหลักน่าจะมีมูลค่าอีก 6 พันล้านเหรียญ - 7.5 พันล้านเหรียญขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่แตกต่างกันซึ่งจะเพิ่มอีก 5 ถึง 7 เหรียญจากราคาหุ้นที่มีมูลค่า 39 ถึง 42 เหรียญสหรัฐฯ อีกครั้งนี้ใช้ค่านิยมที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมสำหรับอาลีบาบาซึ่งถือเป็นมูลค่าของผู้ถือหุ้นใหญ่ มีความก้าวร้าวมากขึ้น แต่มูลค่าที่ยังคงอยู่ในเหตุผลส่งผลให้ราคาหุ้น 50 เหรียญขึ้นไป
เป็นที่น่าสังเกตว่าผู้บริหารของ Yahoo ระบุว่าจะขายหุ้นในอาลีบาบาส่วนหนึ่งเมื่อเป็นสาธารณะ นี้จะเป็นประมาณ 40% ของเงินเดิมพันจากแถลงข่าว
บทสรุป - ความเสี่ยง / รางวัลที่ดี
ความเป็นเจ้าของอาลีบาบาของ Yahoo ถือเป็นจุดสำคัญสำหรับนักลงทุนรายใด ๆ เนื่องจากมีสัดส่วนประมาณ 75% ของราคาหุ้น ที่กล่าวว่า Yahoo ยังคงมีธุรกิจหลักและสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพได้ต่อไป อย่างไรก็ตามยังคงมีงานที่ต้องทำในพื้นที่นี้และจัดหาผลิตภัณฑ์เคลื่อนที่สำหรับผู้ใช้
ไซต์เช่น Yahoo Finance และ Yahoo Sports ยังคงใช้งานได้จริงบนเดสก์ท็อปผู้บริหารสามารถปรับปรุงสิ่งนี้ได้ ผู้บริหารสามารถปรับปรุงสิ่งนี้และชะลอหรือหยุดการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดไปยัง Facebook และเครือข่ายสังคมออนไลน์ในสกุลเงินโฆษณาออนไลน์ นั่นคือหัวข้อสำหรับบันทึกอีก
ในราคาหุ้นปัจจุบันผู้ถือหุ้นของ Yahoo จะได้รับธุรกิจหลักโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายโดยขึ้นอยู่กับผลรวมของการประเมินมูลค่าชิ้นส่วนดังกล่าวข้างต้น เนื่องจากมีเส้นทางเพื่อปลดล็อกค่านี้สำหรับเจ้าของ Yahoo แม้ว่าการเสนอขายหุ้นของอาลีบาบาจะมีความเสี่ยง / รางวัลที่น่าสนใจในหุ้นของ Yahoo
คุณเป็นเจ้าของหุ้นของ Yahoo ใช่หรือไม่? วางแผนที่จะซื้อตอนนี้หรือไม่?
โพสต์ความคิดเห็นของคุณ