ตั๋วเงินคลัง 2 ปีที่ไม่อาจอุทธรณ์ได้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีลดลงต่อเนื่องในสัปดาห์ที่แล้วและจบสัปดาห์ด้วยอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า ณ สิ้นปี 2552 ความจริงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีต่ำกว่าเกณฑ์ที่ตั้งไว้ในปัจจุบันเป็นที่น่าตกใจ พิจารณาผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงเช่นพันธบัตรองค์กรพันธบัตรระยะยาวสินค้าโภคภัณฑ์และแม้แต่หุ้น บนพื้นผิวที่ต่ำใหม่สำหรับปีในบันทึก 2 ปีจะบ่งชี้การชุมนุมบิน -to-safety อย่างไรก็ตามมีเหตุผลหลายประการที่ทำให้อัตราผลตอบแทนของธนารักษ์ลดลงในระยะเวลา 2 ปีซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในการลงทุนของนักลงทุนเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหม่

การลดการจัดหา T-Bill

ปัจจัยที่สำคัญที่สุดคือการลดการจัดหาเงินค่าโฆษณา ในช่วงกลางเดือนกันยายนกระทรวงการคลังประกาศว่าจะไม่ออกตั๋วเงินคลังอายุประมาณ 185 พันล้านเหรียญซึ่งเดิมเป็นส่วนหนึ่งของโครงการจัดหาเงินเสริม (SFP) SFP เปิดตัวในช่วงไตรมาสที่สี่ของปีพ. ศ. 2551 เพื่อช่วยเหลือสภาพคล่องของตลาดตราสารหนี้ในช่วงที่วิกฤติทางการเงินสูง ด้วยสภาพคล่องของตลาดตราสารหนี้ที่ดีขึ้นอย่างมากและกรมธนารักษ์ต้องการขยายระยะเวลาครบกำหนดเฉลี่ยของหนี้ที่ค้างชำระกระทรวงการคลังได้ตัดสินใจที่จะปล่อยให้ตั๋วเงินคลัง SFP ทั้งหมดมีมูลค่าเพียง 1.5 หมื่นล้านเหรียญ ผลที่ได้คือการลดลงของตลาด T-bill 10% เนื่องจาก TFP ใบล่าสุดของ SFP ครบกำหนดในปลายเดือนตุลาคม

การลดลงของอุปทานเกิดขึ้นในเวลาที่ไม่ถูกต้องเนื่องจากเราเข้าใกล้ความต้องการเงินทุนสิ้นปี ในฐานะที่เป็นแนวทางสิ้นปีธนาคารและสถาบันอื่น ๆ จะเตรียมตัวให้มีการจัดงบดุลโดยการซื้อตั๋วเงินและการลงทุนระยะสั้นที่มีคุณภาพสูงอื่น ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะการค้าที่ไม่สมดุลในช่วงวันหยุดกระบวนการนี้มักเริ่มต้นก่อนวันขอบคุณพระเจ้า ตลาดกระดาษทางการค้าซึ่งเป็นรุ่นของ T-bill ส่วนใหญ่จะลดลงอย่างมากอันเป็นผลมาจากการใช้ประโยชน์และการหายตัวไปของยานพาหนะเพื่อการจัดหาเงินกู้ประเภทพิเศษ (SPV) ซึ่งจะทำให้ T-bills มีความสำคัญมากขึ้นกว่าปกติ รถของทางเลือก ความต้องการในการระดมทุนในช่วงปลายปีมีอยู่แล้วในผลตอบแทนเป็นศูนย์สำหรับตั๋วเงินคลังทั้งหมดที่มีการเติบโตในเดือนมกราคม นอกจากนี้สินทรัพย์ตลาดเงินได้ลดลง แต่ที่ 3.3 ล้านล้านดอลลาร์พวกเขาเป็นตัวแทนของแหล่งพลังที่แข็งแกร่งในการซื้อ

เฟดเป็นเพื่อนของคุณ

Federal Reserve ที่เป็นมิตรก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ผลักดันให้เกิดผลตอบแทน 2 ปี เฟดยังคงเน้นย้ำระยะเวลาของ "ระยะเวลาที่ยืดออกไป" เมื่อพูดถึงอัตราเงินเฟด สัปดาห์ที่ผ่านมาประธาน Fed Ben Bernanke กล่าวก่อนที่ NY Economic Club ย้ำว่าอัตราการให้เงินเฟดจะยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นระยะเวลานาน คำพูดของเขาทำให้ไม่มีการอ้างอิงถึงการกำจัดมาตรการกระตุ้นทางการเงินหรือการดำเนินการเพื่อลดเงินสดในระบบการเงินในเชิงรุกมากขึ้น

ลำโพง Fed ส่วนใหญ่ได้ย้ำเตือนข้อความของ Bernanke ด้วยคำแนะนำที่ระมัดระวังในการลบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจออกเร็วเกินไป เมื่อเร็ว ๆ นี้นายเฟรดบุลลาร์ประธาน บริษัท เซนต์หลุยส์เฟดชี้ว่าเฟดอาจต้องการเปิดทางเลือกในการซื้อตราสารหนี้ภายในเดือนมีนาคม 2553 และเมื่อถามถึงจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกชิคาโกเฟดประธานอีแวนส์กล่าวว่าอย่างน้อยในช่วงกลางปีพ. ศ. "เฟดเฟดฟอร์เรชั่นซึ่งเป็นหนึ่งในมาตรวัดความคาดหวังที่สูงขึ้นของเฟดระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะมาถึงในการประชุม FOMC เมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา เฟดเฟดฟิวเจอร์ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน

อัตราค่าเช่าสองปีอยู่ที่ไหน?

การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเหลือ 0.73% ยังคงอยู่ในช่วงที่เราพิจารณามูลค่ายุติธรรม 2 ปีมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับอัตราเงินเฟดตามเป้าหมาย โดยปกติเมื่อเฟดอยู่ในระงับอัตราผลตอบแทน 2 ปีมีการซื้อขาย 0.50% เป็น 1.00% จากอัตราเฟด ขณะที่เฟดมีอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 0.0% ถึง 0.25% ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในปัจจุบันอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับช่วงก่อนหน้า ไม่ใช่เรื่องผิดปกติสำหรับอัตราผลตอบแทน 2 ปีจะต่ำกว่าอัตราเงินเฟดเมื่อตลาดคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราว่างของเฟดจะต่ำลง แต่อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในอีก 2 ปีอาจลดลงหากตลาดเชื่อว่าเศรษฐกิจจะอ่อนตัวลงอีกครั้งหรือมาตรการกระตุ้นทางการเงินอื่น ๆ กำลังเตรียมพร้อม

ธนาคารในประเทศและธนาคารกลางต่างประเทศมีบทบาทในการลดอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลัง 2 ปี ความต้องการเงินกู้ที่อ่อนแอทำให้ธนาคารในประเทศมีเงินสำรองส่วนเกิน ด้วยเงินสดที่ให้ไว้ข้าง ๆ ไม่มีอะไรธนาคารจะลงทุนในหลักทรัพย์ระยะยาวเช่นธนบัตร 2 ปี หลักทรัพย์ระยะสั้นไม่ค่อยมีความรู้สึกไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและเมื่อเฟดเน้นย้ำว่าจะถือครองไว้เป็นเวลานานความเสี่ยงในการดำรงตำแหน่งดังกล่าวจะลดลง

ธนาคารกลางต่างชาติซื้อพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามใหม่ในการแทรกแซงสกุลเงิน การลดลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถึงจุดต่ำสุดในรอบปีได้รับแรงกระตุ้นจากรัฐบาลต่างประเทศที่มีเศรษฐกิจพึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯรัฐบาลต่างประเทศผ่านธนาคารกลางของตนเพิ่งพยายามระดมทุนผ่านการซื้อระยะสั้น เทรลล่อน

การลดลงของอัตราผลตอบแทนธนารักษ์ระยะเวลา 2 ปีสู่ระดับที่เห็นในช่วงที่วิกฤติการเงินได้รับความสนใจอย่างมาก การลดลงของผลตอบแทนในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาได้รับการชื่นชมอย่างมากจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของการลงทุนที่มีความเสี่ยงในปีพ. ศ.อย่างไรก็ตามปัจจัยหลายอย่างรวมถึงการลดลงของการจ่ายค่าตั๋วเงิน, เฟดย้ำถึงข้อความ "ระยะเวลาที่ขยาย", เงินสำรองธนาคารส่วนเกินและการซื้อจากต่างประเทศ, ได้ทำงานร่วมกันเพื่อผลักดันระดับ 2 ปีให้อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา ปัจจัยเหล่านี้และไม่ใช่การซื้อตั๋วเครื่องบินเพื่อความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นจากความวิตกทางเศรษฐกิจที่ได้รับความกังวลมาใหม่ทำให้เกิดการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

• ซึ่งจัดทำขึ้นโดย LPL Financial ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ เพื่อพิจารณาว่าเงินลงทุนใดเหมาะสมสำหรับคุณ
• ปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนที่จะลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
• พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังจะได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯในเรื่องการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนคงที่และมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
• มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะผันผวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดอัตราผลตอบแทนของผู้ลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการโฆษณา
• พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง / ไม่ได้เป็นตราสารที่ไม่มีผลตอบแทนการลงทุนมีความเสี่ยงอย่างมากและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่หลากหลายของนักลงทุนที่มีความซับซ้อน
• ตราสารหนี้ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมีความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงในการผิดนัดชำระเงินความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าที่ทำหน้าที่เหมือนความเสี่ยงในการเรียกเมื่อคุณได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่กำหนดครบกำหนดความเสี่ยงในการขยายตัวตรงข้ามกับการชำระเงินล่วงหน้า
• ความเสี่ยงและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
• พันธบัตรเทศบาลจะขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานราคาและความเสี่ยงจากการตลาดและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยจะถูกขายก่อนครบกำหนด
• มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น รายได้ดอกเบี้ยอาจอยู่ภายใต้ภาษีขั้นต่ำอื่น
• ภาษีที่ปลอดภาษีของรัฐบาลกลาง แต่อาจมีการเก็บภาษีจากรัฐและท้องถิ่น
• การแกว่งราคาอย่างรวดเร็วของสินค้าโภคภัณฑ์จะส่งผลให้ความผันผวนอย่างมากในการถือครองของนักลงทุน
• การลงทุนในสต๊อกเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้น