การลงทุน

กำแพงกังวลอะไร?

กำแพงกังวลอะไร?

สุภาษิตโบราณที่ตลาดปีนกำแพงกังวลเป็นรากฐานในหลักฐานทางประวัติศาสตร์ ประวัติศาสตร์แสดงให้เราเห็นว่าสภาพภูมิอากาศที่มีอยู่ในระหว่างการชุมนุมที่มีพลังมากที่สุดคือภาวะที่ยังคงมีข้อเสียอยู่และนักลงทุนส่วนใหญ่ยังเป็นขาลงและมองในแง่ร้าย หุ้นและตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเริ่มมีกำแพงความกังวลตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาสำนักสถิติแรงงานสหรัฐรายงานว่าสหรัฐเสียงาน 247,000 ตำแหน่งในช่วงเดือนกรกฎาคมและมีอัตราการว่างงาน 9.4% โดยดัชนี S & P 500 ปรับตัวสูงขึ้น 1% เป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบปีทำให้การชุมนุมรวมถึงการเพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่วันที่ 9 มีนาคมเป็นต้นไปรายงานการจ้างงานถือเป็นการอ่านที่ดีที่สุดเกี่ยวกับการสูญเสียงานตั้งแต่ก่อนหน้านี้ เลห์แมนบราเธอร์สล้มเหลวในเดือนกันยายนปีที่แล้วซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่ทำให้จุดสูงสุดของวิกฤตการณ์ทางการเงินตกตะลึง

ยินดีต้อนรับข่าว

เห็นได้ชัดว่าข่าวนี้เป็นสัญญาณที่ดีในการปรับปรุง อย่างไรก็ตามผลตอบแทนของพันธบัตรองค์กรและพันธะสัญญาที่ให้ผลตอบแทนสูงกลับมาอยู่ในระดับก่อนเลห์แมนซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่เห็นได้ชัดในข้อมูลของวันศุกร์ที่ผ่านมาแล้วในขณะที่การฟื้นตัวได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่แล้ว ตลาดไต่ เรายังไม่ได้มี แต่เราอาจใกล้เข้ามา

หลังจากช่วงเวลาที่ขยายตัวเมื่อความดื้อรั้นแย่ลงการสำรวจความคิดเห็นของนักลงทุนรายย่อยชาวอเมริกัน (American Association of Individual Investors) ได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา สภาพแวดล้อมที่นักลงทุนจำนวนมากยังคงหยาบคายและยังไม่ได้ซื้อในฉากหลังที่ดีขึ้นเป็นส่วนประกอบสำคัญในการปีนกำแพงความวิตกกังวล แบบสำรวจระบุว่านักลงทุนมีความเป็นบวกมากเกินไปหรือไม่? ยัง. ถึงแม้จำนวนวัวจะมีจำนวนมากกว่าหมีโดยมีส่วนต่างที่ใหญ่ที่สุดในรอบหนึ่งปี แต่การแพร่กระจายระหว่างวัวและหมียังคงน้อยกว่าช่วงท้ายของการชุมนุมในตลาดหุ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นได้รับการโดดเด่น นักลงทุนต่างจากการกำหนดราคาในภาวะซึมเศร้าสู่ภาวะถดถอยทั่วไปที่จะฟื้นตัวภายในเวลาเพียง 5 เดือน กำแพงความกังวลที่ดูเหมือนไม่สามารถผ่านมากที่สุดในเดือนมีนาคมได้กลายเป็นบันไดสู่สวรรค์ อย่างไรก็ตามขั้นตอนต่อไปอาจนำไปสู่การกลับมาของอัตราเงินเฟ้อ ข่าวดีมากเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจและสภาวะในตลาดสินเชื่ออาจกลายเป็นข่าวร้ายเพราะอาจทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อขึ้นและบังคับให้ Federal Reserve เริ่มออกกลยุทธ์พิเศษที่มีความสำคัญต่อการฟื้นตัว

ตัวอย่างเช่นอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นหลังจากที่ข้อมูลตลาดแรงงานได้รับการปล่อยตัวและเพิ่มขึ้นจากจุดสูงสุด 40 จุดในสัปดาห์ที่แล้ว การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังอาจทำให้อัตราการจดจำนองสูงขึ้นซึ่งอาจมีผลต่อเสถียรภาพล่าสุดในตลาดที่อยู่อาศัย นอกจากนี้ตลาดฟิวเจอร์สของเฟดมีราคาปรับสูงขึ้นในโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นภายในสองสามไตรมาสถัดไป แถลงการณ์ที่ออกมาจากการประชุมเฟดในสัปดาห์นี้ในวันที่ 12 สิงหาคมจะได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดสำหรับสัญญาณต่างๆเกี่ยวกับยุทธศาสตร์ทางออกเนื่องจากเฟดพยายามทำให้อัตราเงินเฟ้อในขณะนี้อยู่ในภาวะชะลอตัว หากกลยุทธ์การออกของเฟดใช้เวลาเร็วเกินไปการฟื้นตัวอาจไม่ยั่งยืน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวานนี้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อวันศุกร์ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของตลาดเป็นไปในทิศทางที่ดีขึ้นจากแนวโน้มการเติบโตที่ยังไม่ได้รับผลกระทบจากปัญหาเงินเฟ้อ หากการกลับมาของเงินเฟ้อเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนเงินดอลลาร์จะลดลง

หลักฐานแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นยังคงมี upside เพิ่มเติมอีกแม้ว่าจะได้รับ 50% และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังไม่ได้ จำกัด การชุมนุม แต่สิ่งที่เกี่ยวกับพันธบัตรองค์กรพันธบัตรผลผลิตสูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งพวกเขามามากเกินไปเร็วเกินไป?

ทิศทางของพันธบัตร

มีความแตกต่างกันสองประการระหว่างทิศทางการกระจายพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและดัชนี S & P 500 นับตั้งแต่ที่ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นในเดือนต. ค. ปีที่ผ่านมาซึ่งเป็นปีแรกที่เกิดขึ้นเมื่อปลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเกินกว่าที่จะเป็นข่าวลบโดยรอบการล้มละลายของรถยนต์ที่รอดำเนินการ แก้ไขแล้วกลับไปที่เส้นทางของการลงทุนในตลาดหุ้น ขณะที่ผลการดำเนินงานที่สองอยู่ในขณะนี้เนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงได้เพิ่มสูงขึ้นด้วยส่วนต่างของ spread margin ที่กลับมาสู่ระดับความล้มเหลวของ pre-Lehman แต่ตลาดหุ้นยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่ควร หุ้นยังคงต่ำกว่าระดับที่นำหน้าความล้มเหลวของเลห์แมนบราเธอร์ส

ถ้าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเกินกว่าที่จะได้รับผลกระทบอีกครั้งคราวนี้ก็จะส่งผลดีต่อการปฏิบัติงานในเชิงบวกหาก Spread ขยายไปถึงระดับนัยโดย S & P 500 หรืออาจเป็นได้ว่าการกลับมาของสภาพคล่องหมายความว่าความสามารถในการละลายของระบบธนาคารได้มากขึ้น บางอย่างพร้อมกับความเป็นไปได้ที่ผู้กู้จะชำระหนี้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ในขณะที่การเติบโตของผลกำไรที่จะเกิดขึ้นกับผู้ถือหุ้นยังคงไม่แน่นอน เราเชื่อว่าคำอธิบายหลังความแตกต่างด้านประสิทธิภาพเป็นไปได้มากที่สุด การรักษาในตลาดสินเชื่อไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญมากพอที่จะทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสูงขณะที่ข้อได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทน 8% เหนือ Treasuries ให้การลงทุนที่น่าสนใจ เรายังคงแนะนำหุ้นกู้และพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กและหุ้นในตลาดเกิดใหม่ที่ยังคงรักษาระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาสที่สอง

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

  • ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคตดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
  • การลงทุนในตลาดต่างประเทศและตลาดเกิดใหม่อาจทำให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มเติมเช่นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและความไม่แน่นอนทางการเมือง การลงทุนในหุ้นขนาดเล็กมีความเสี่ยงเฉพาะเช่นความผันผวนมากขึ้นและอาจมีสภาพคล่องน้อยลง การลงทุนในหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงรวมทั้งการสูญเสียผลการดำเนินงานที่ผ่านมาผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นการรับประกันถึงผลในอนาคต
  • หุ้นขนาดเล็กอาจมีความเสี่ยงสูงกว่าหลักทรัพย์ของ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้น ความไม่มั่นคงของตลาดทุนขนาดเล็กอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของเงินลงทุนเหล่านี้
  • พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา

โพสต์ความคิดเห็นของคุณ