พันธบัตรตั๋วเงินคลังถือครอง

หลังจากที่ขายได้อย่างรวดเร็วเพื่อเริ่มต้นเดือนสิงหาคมตลาดตั๋วเงินคลังก็พลิกกลับอย่างแรงเมื่อพลิกกลับส่วนใหญ่ของยอดขาดทุนในสัปดาห์ก่อนหน้า

• ความต้องการที่ดีในรอบการประมูลครั้งล่าสุดถือเป็นปัจจัยหลักในการปรับลดอัตราผลตอบแทนและช่วยให้ Treasuries รักษาระดับการซื้อขายได้เป็นระยะเวลา 2 เดือน
• เฟดมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ให้ต่ำและอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนโยนน่าจะยังคงสนับสนุนช่วงการซื้อขายในระยะใกล้
• สัปดาห์ถัดไปจะนำการแข่งขันอื่นของอุปทาน แต่การประกาศมักจะเลวร้ายยิ่งกว่าการประมูลที่เกิดขึ้นจริง

ตลาด Treasury ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นช่วยให้ Barclays Aggregate Bond Index กลับมาอยู่ที่ 3.67% จนถึงวันที่ 13 สิงหาคม แต่ผลการดำเนินงานยังคงผันผวนตามภาคธุรกิจอย่างมาก ช่วงการซื้อขายที่มีเสถียรภาพให้ความสำคัญกับกลยุทธ์การลงทุนโดยเน้นการเปิดรับภาค

ตลาดตราสารหนี้เริ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยมีความวิตกกังวล การออมเริ่มต้นเดือนสิงหาคมเหลือพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีที่ระดับ 3.85% และแหล่งเงินทุนใหม่ของเทรเชอร์ 3-, 10- และ 30 ปีเพิ่มความเป็นไปได้ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะมีการทบทวนอุปสรรค 4% อย่างไรก็ตามความต้องการตราสารหนี้ระยะสั้นอายุ 3 ปีและพันธบัตรอายุ 30 ปีที่ดีช่วยขับเคลื่อนตลาดเงินคลังให้สูงขึ้น การประมูลโน้ต 10 ปีอ่อนแอ แต่เป็นเหยื่อของช่วงเวลาที่ไม่ดีเนื่องจากการประมูลสิ้นสุดลงก่อนที่จะสรุปผลการประชุม FOMC ในบันทึกบวกทราบ 10 ปีซื้อขายสูงขึ้นตามประกาศของเฟด

เวลาประมูล

ผลการประมูลเพิ่มความเห็นว่าอุปสงค์มีอยู่ในคลังในระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน การประมูลยังคงมีแนวโน้มของความต้องการในการประมูลที่ค่อนข้างดีซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อต้นเดือนมิถุนายน การประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ใหญ่ที่สุด เนื่องจากพันธบัตรอายุ 30 ปีมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดความต้องการที่ดีขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นปัจจัยสนับสนุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตลาด ความแรงของการประมูลช่วยให้ตลาด Treasury คงช่วงการซื้อขายในช่วงสองเดือนตามที่กำหนดไว้ในอัตราผลตอบแทน 3.3% ถึง 4.0% ในธนารักษ์อายุ 10 ปี

ช่วงการซื้อขายในคลังได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจาก Federal Reserve ซึ่งช่วยเสริมความมุ่งมั่นในการรักษาอัตราระยะสั้นไว้ในระดับต่ำ แถลงการณ์อย่างเป็นทางการที่เผยแพร่ในช่วงท้ายของ FOMC มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากที่ประชุมก่อน เฟดประกาศว่าจะยกเลิกการซื้อตั๋วเงินคลังในเดือนตุลาคมถึง 300,000 ล้านดอลลาร์ แต่คาดว่าจะเป็นที่คาดการณ์ได้จากตลาด การสิ้นสุดการซื้อตั๋วเงินคลังเป็นอีกก้าวหนึ่งที่เกิดขึ้นตามเส้นทางของเฟดที่จะค่อยๆยกเลิกรูปแบบการกระตุ้นทางการเงินแบบเดิม ๆ ที่เรียกว่า "มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ"

เราเชื่อว่าจะมีการผ่อนคลายมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมากขึ้นก่อนที่เฟดจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย Fed Fund รายงานเงินเฟ้อ CPI ในวันศุกร์ยังสนับสนุนเงินฝาก อัตราเงินเฟ้อทั่วไปไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกรกฎาคมโดย CPI หลักเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% นักลงทุนพันธบัตรกลั่นกรองอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 1.5% ในเดือนกรกฎาคมโดยคาดการณ์ว่าจะมีการลดลงจนถึงสิ้นปี การลดลงของ CPI หลักจะช่วยสนับสนุนพันธบัตร

อัตราดอกเบี้ยยังต่ำ

เฟดมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ให้ต่ำและอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนโยนน่าจะยังคงสนับสนุนช่วงการซื้อขายในระยะใกล้ เฟดและอัตราเงินเฟ้อเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันอัตราดอกเบี้ย ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้น 1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนเราอาจต้องดูการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดหรือการเร่งอัตราเงินเฟ้อเพื่อผลักดันผลตอบแทนให้สูงกว่าจุดสูงสุดของช่วงปัจจุบัน เรามองไม่เห็นในระยะสั้น

ตลาด Treasury มีระยะเวลาพักหนึ่งสัปดาห์ก่อนการประมูลอีกรอบ แต่การประกาศมักจะแย่กว่าการประมูลด้วยตัวเอง วันพฤหัสบดีที่ 20 สิงหาคมกรมธนารักษ์ประกาศรายละเอียดรวมถึงจำนวนเงินทั้งหมดที่จะขายของการประมูลในสัปดาห์ถัดไป การประกาศซึ่งเกิดขึ้นในสัปดาห์ก่อนการประมูลมักมีผลกระทบต่อตลาดมากขึ้น

ตารางแสดงการเปลี่ยนแปลงผลผลิตในช่วงสองวันที่มีวันที่ประกาศ / ประมูลและวันซื้อขายวันถัดไป เรามุ่งเน้นไปที่บันทึกระยะเวลา 5 และ 10 ปีไม่เพียง แต่สำหรับสถานะเปรียบเทียบ แต่ยังใช้สำหรับรอบการประมูลที่แตกต่างกันด้วยเช่นกันคือบันทึกในระยะเวลา 5 ปีในสัปดาห์เดียวกับบันทึกย่อ 2 และ 7 ปีและ 10 ปี มีการประมูลในสัปดาห์เดียวกับเทรเชอร์ 3- และ 30 ปี

การประกาศการจัดหาธนารักษ์อาจทำให้ผลตอบแทนของ Treasury สูงขึ้นในสัปดาห์นี้ แต่จะใช้เวลามากกว่าการประกาศเพื่อแก้ไขช่วงการซื้อขาย ตลาดตั๋วเงินคลังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่งทั้งหุ้นที่แข็งแกร่งขึ้นและการปรับปรุงข้อมูลทางเศรษฐกิจในช่วง 2-3 สัปดาห์ที่ผ่านมา ความแข็งแรงเพิ่มเติมในทั้งสองจะเป็นไปได้ที่จะต้องแบ่งช่วงผลตอบแทน

ช่วงการซื้อขายเป็นช่วงที่ภาครัฐต้องการ

ช่วงการซื้อขายที่มีเสถียรภาพมากขึ้นช่วยให้ตลาดตราสารหนี้มีอัตราผลตอบแทน 3.67% จนถึงวันที่ 13 สิงหาคมช่วงกลางเดือนมิถุนายนตลาดตราสารหนี้ในวงกว้างซึ่งวัดโดยดัชนี Barclays Aggregate Bond ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในปีนี้ สภาพแวดล้อมที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในเทรเชอร์ซึ่งประกอบด้วยตลาดกว้าง 25% ช่วยให้รายได้ดอกเบี้ยมีบทบาทสำคัญและเพิ่มประสิทธิภาพ เรายังคงเชื่อว่าตลาดตราสารหนี้อยู่ในจังหวะที่จะส่งมอบผลตอบแทนทั้งหมดที่ต่ำสุดของการคาดการณ์ผลตอบแทนของเราในช่วงกลางถึงสูงเดียวในปี 2009

ผลการดำเนินงานโดยรวมของตลาดตราสารหนี้ยังคงให้ความสำคัญกับผลการดำเนินงานของภาคอุตสาหกรรม ภาคธุรกิจที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตเช่นพันธบัตรองค์กรยังคงเป็นผู้นำในการดำเนินงานต่อเนื่อง จากมุมมองด้านการถือครองเพื่อการค้าระยะยาวการเน้นภาคธุรกิจโดยเน้นพันธบัตรองค์กรเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนพันธบัตรในการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

• ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
• ทั้ง LPL Financial หรือ บริษัท ในเครือใด ๆ ทำการตลาดในการลงทุนที่ได้รับการกล่าวถึงหรือ LPL Financial หรือ บริษัท ในเครือหรือเจ้าหน้าที่ของ บริษัท มีส่วนได้เสียทางการเงินในหลักทรัพย์ใด ๆ ของผู้ออกซึ่งมีการแนะนำการลงทุนหรือ LPL Financial หรือ บริษัท ในเครือไม่มีการบริหารจัดการหรือ ร่วมจัดการเสนอขายหลักทรัพย์ใด ๆ ของผู้ออกหลักทรัพย์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
• พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯว่าจะชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนที่แน่นอนและมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
• มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะผันผวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดอัตราผลตอบแทนของผู้ลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการโฆษณา พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
• พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง / ขยะไม่ได้เป็นหลักทรัพย์ประเภทการลงทุนมีความเสี่ยงอย่างมากและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่หลากหลายของนักลงทุนที่มีความซับซ้อน
• รับประกันโดยรัฐบาลของรัฐในเรื่องของเงินต้นและดอกเบี้ยตามกำหนดเวลาอย่างไรก็ตามการรับประกันนี้ไม่ได้ใช้กับผลตอบแทนหรือเป็นการป้องกันการสูญเสียเงินต้นหากมีการขายพันธบัตรก่อนที่จะชำระเงินค่าทดแทนทั้งหมดที่อยู่ภายใต้การจำนอง
• พันธบัตร Muni ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น รายได้ดอกเบี้ยอาจอยู่ภายใต้ภาษีขั้นต่ำอื่น ภาษีที่ปลอดภาษีของรัฐบาลกลาง แต่อาจมีการใช้ภาษีของรัฐและของรัฐและท้องถิ่น
• การลงทุนในกองทุนรวมมีความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้น การลงทุนในภาคอุตสาหกรรมเฉพาะมีความเสี่ยงเพิ่มเติมซึ่งเป็นโครงร่างในหนังสือชี้ชวน
• การลงทุนในหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้น