หลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) ถือเป็นหนึ่งในกลุ่มตราสารหนี้ที่มีผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดในไตรมาสที่สี่ ความแข็งแรงทำให้ผลผลิตลดลงอย่างมากด้วยอัตราผลตอบแทน TIPS 10 ปีลดลงเหลือ 1.1% รายไตรมาสจนถึงวันที่ 30 พฤศจิกายนอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน TIPS 10 ปีลดลง 0.47% เมื่อเทียบกับอัตราการลดลงของผลผลิตที่ 0.11% ของตั๋วธนารักษ์อายุ 10 ปีตามปกติ
TIPS ได้รับประโยชน์จากการผสมผสานกันอย่างลงตัวของผลผลิตที่ลดลงและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นสามารถวัดได้โดยใช้อัตราการหักล้างซึ่งได้มาโดยการหักอัตราผลตอบแทน TIPS 10 ปีจากอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ช่องว่างด้านอัตราผลตอบแทนที่กว้างขึ้นหรืออัตราการหยุดชะงักเป็นตัวบ่งบอกถึงราคา TIPS ที่เพิ่มขึ้นเร็วขึ้น (หรือลดลงในกรณีของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น) ที่ราคาตั๋วเงินคลังแบบเดิม อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง 10 ปีได้เพิ่มขึ้นจาก 1.77% เป็น 2.14% [แผนภูมิ 1] อัตราการหยุดพักเพิ่มขึ้นได้เพิ่มเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นในราคา TIPS ผลตอบแทนต่ำสุดของ TIPS ไม่ได้เป็นเพียงผลมาจากผลตอบแทนจากการลงทุนโดยรวมที่ลดลง แต่ยังรวมไปถึงนักลงทุนที่ต้องการ "ปกป้องเงินเฟ้อ" ด้วย ระลึกว่าผลตอบแทนของ TIPS ประกอบด้วยการชดเชยอัตราเงินเฟ้อทั้งโดยการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และรายได้ดอกเบี้ยหรือผลตอบแทน เนื่องจาก TIPS มีการชดเชยอัตราเงินเฟ้อผลผลิตใน TIPS จึงเรียกว่า "ผลตอบแทนที่แท้จริง" เป็นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงเหนือสิ่งที่ได้รับจากการชดเชยภาวะเงินเฟ้อที่นักลงทุนได้รับ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น (เมื่อเทียบกับผู้บริโภค) อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงลดลงสะท้อนถึงตลาดตราสารหนี้ที่บังคับให้นักลงทุนต้องจ่ายเงินเพื่อป้องกันเงินเฟ้อ
แรงผลักดันหลักของการดำเนินงาน TIPS ล่าสุดอยู่ที่ความวิตกกังวลด้านการตลาดของเฟดเนื่องจากการชะลอตัวของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ในตอนท้ายของการประชุม FOMC วันที่ 4 พฤศจิกายนเฟดได้ย้ำถึงข้อความเรื่องการรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำสำหรับระยะเวลาที่ยืดออกไป เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายนที่ผ่านมาได้มีการพูดก่อนที่ Economics Club of New York ประธานเฟด Bernanke ได้กล่าวย้ำว่า "ระยะเวลาที่ยืดเยื้อภาษา" และไม่ได้กล่าวถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ความคิดเห็นของเขาถูกสะท้อนโดยเจ้าหน้าที่ Fed หลายคนซึ่งรวมถึงสมาชิกที่ลงคะแนนของ FOMC ซึ่งใช้เสียงเตือนและย้ำเตือนข้อความ "ระยะเวลาการขยายขอบเขต"
การลดลงของอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน TIPS ในช่วง 10 ปีถึง 1.1% ทำให้ดัชนีดังกล่าวอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ [แผนภูมิ 2] ครั้งสุดท้ายที่อัตราผลตอบแทนของ TIPS 10 ปีลดลงไปถึงระดับดังกล่าวนับเป็นจุดเริ่มต้นของผลการปฏิบัติงานที่น่าทึ่ง เพื่อให้มั่นใจว่าการขายในปี 2551 ได้รับผลกระทบมากขึ้นโดยการบังคับขายโดยนักลงทุนที่ไม่ได้ทำซ้ำในระดับเดียวกัน อย่างไรก็ตามระดับปัจจุบันกระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังขึ้นจากมุมมองของอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
แม้จะมีมุมมองด้านเงินเฟ้อที่ใกล้เคียงในระยะใกล้และอาจเป็นไปได้อีกต่อไปก็ตาม แต่เราพบว่าการเพิ่มขึ้นของเงินฝากในหลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังจะไม่ค่อยมีเสถียรภาพ ผลตอบแทนรวม 4% ของดัชนี Barclays TIPS ในช่วงเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนเป็นผลตอบแทนต่อปีที่ 26.8% การลดลงของผลผลิตยังทำให้ TIPS อ่อนแอต่อการเพิ่มขึ้นของอัตรา เคล็ดลับมักจะคิดในแง่ของการป้องกันเงินเฟ้อของพวกเขา แต่ความไวอัตราดอกเบี้ยมักจะมองข้าม TIPS มีประสิทธิภาพดีกว่าเทรเซสแบบเดิมในช่วงที่กระทรวงการคลังขายได้ในช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม แต่ยังคงให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนเพียง 0.20% ตามข้อมูลของ Barclays เท่านั้น เราสงสัยว่าปัญหาการขาดแคลน TIPS อาจทำให้การชุมนุมทวีความรุนแรงมากขึ้นและในเดือน พ.ย. ตัวแทนจำหน่ายหลักแนะว่ากระทรวงการคลังเพิ่มการออก TIPS ในปี 2553 เราไม่พบผลการดำเนินงานล่าสุดใน TIPS ที่เริ่มมีแนวโน้มใหม่และเชื่อว่าโอกาสในการได้รับผลตอบแทนทั้งหมดจะยังคงมีอยู่ การลงทุนในพันธบัตรรัฐวิสาหกิจอัตราผลตอบแทนสูงและหนี้ในตลาดเกิดใหม่
การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ
- รายงานนี้จัดทำขึ้นโดย LPL Financial ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
- พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังจะได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯในเรื่องการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนคงที่และมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
- มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะผันผวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดผลผลิตของนักลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนที่โฆษณา
- พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
- พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง / ไม่ได้เป็นตราสารที่ไม่มีผลตอบแทนการลงทุนมีความเสี่ยงอย่างมากและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่หลากหลายของนักลงทุนที่มีความซับซ้อน
- การลงทุนระหว่างประเทศและตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษเช่นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและความไม่แน่นอนทางการเมืองและอาจไม่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนทุกราย
โพสต์ความคิดเห็นของคุณ