การลงทุน

ทศวรรษข้างหน้า

ทศวรรษข้างหน้า

นักลงทุนกำลังรอการลาออกจากตำแหน่งในปีพ. ศ. 2552 และสิ้นสุดในทศวรรษที่ 2000 หลังจากการเติบโตของตลาดหุ้นในช่วงทศวรรษที่ 1980 และ 1990 ความผันผวนและความสูญเสียของยุค 2000 ทำให้เกิดประสบการณ์อันไม่พึงประสงค์สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก

แค่ทศวรรษที่ผ่านมาเลวร้ายแค่ไหน? ยุค 2000 เป็นทศวรรษที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์สำหรับ S & P 500 ในปี 2000 ผลตอบแทนรวมของ S & P 500 (รวมเงินปันผล) ลดลงประมาณ 11% หรือการสูญเสียรายปี -1% ในทศวรรษ ที่เลวร้ายยิ่งกว่าการสูญเสียรายปี -0.1% ในช่วงทศวรรษที่ Great Depression ทศวรรษที่ 1930

อะไรคือเหตุผลที่ทำให้ผลงานแย่ ๆ ในทศวรรษที่ผ่านมา?

หนึ่งในเหตุผลหลัก ๆ คือนักลงทุนมองโลกในแง่ดีเพียงอย่างเดียวในช่วงต้นทศวรรษที่ผ่านมาการกำหนดราคาในการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและการเติบโตของผลกำไรที่ผลักดันให้การประเมินมูลค่าในตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อถึงทศวรรษที่ 2000

การประเมินมูลค่ามีความสำคัญอย่างไร? การเปลี่ยนแปลงในมูลค่าที่นักลงทุนวางไว้ในรายได้และเงินปันผลจะเพิ่มการเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบเหล่านี้ของผลตอบแทน เราสามารถวัดค่าได้โดยดูจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ใช้กันโดยทั่วไปและเป็นประโยชน์ โดยเฉลี่ยมากกว่า 30 ปีที่ผ่านมาเมื่อตลาดหุ้นที่วัดโดย S & P 500 ได้เพิ่มขึ้นหรือลดลงมากกว่า 10% การขยายตัวหรือการหดตัวของอัตราส่วน P / E คิดเป็น 2 ใน 3 ของผลการดำเนินงานของตลาด

แม้ว่าวัฏจักรของตลาดจะไม่ลดลงอย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมา แต่บางครั้งก็อาจเป็นประโยชน์ในการดูประวัติตลาดตามทศวรรษ หุ้นเพิ่มขึ้นทุกทศวรรษจากทศวรรษที่ 1940 ถึงทศวรรษ 1990 แม้ว่ารายได้และเงินปันผลจะแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตที่ค่อนข้างคงที่ตลอดช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แต่การประเมินมูลค่าก็มีหลากหลายรูปแบบ การประเมินค่าทำหน้าที่เป็นผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงทศวรรษที่ 40, 60, 70 และยุค 00 และเพิ่มผลตอบแทนในช่วงทศวรรษที่ 50, 80 และ 90 ผลกระทบสุทธิของการเปลี่ยนแปลงการประเมินมูลค่าในระยะยาวเป็นไปในทิศทางใกล้ศูนย์ แต่สำหรับช่วงเวลาที่ยาวนานการเปลี่ยนแปลงอาจมีความหมายมาก ในความเป็นจริงในช่วงทศวรรษ 1980 และ 1990 เราได้เห็นการขยายตัวของการประเมินมูลค่าซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของผลตอบแทนทั้งหมดในดัชนี S & P 500 เนื่องจาก P / E ปรับตัวสูงขึ้นจากตัวเลขเดี่ยวเป็น 30 จุดเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องสังเกตว่าในช่วงปีพ. ศ. การลดลงของค่าการกลั่นที่สูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงเริ่มต้นของทศวรรษที่ผ่านมานับเป็นปัจจัยที่ทำให้ทั้ง บริษัท มีรายได้ลดลงเนื่องจากทั้งรายได้และเงินปันผลเพิ่มขึ้นตลอดทั้งทศวรรษ
ในช่วงทศวรรษราคาหุ้นลดลง 25% แต่รายได้เพิ่มขึ้น 23% และการจ่ายเงินปันผลให้ผลตอบแทน 15%

เริ่มต้นปิดในบันทึกย่ออื่น

ตรงกันข้ามกับการมองโลกในแง่ดีอย่างกว้างขวางและความคาดหวังในการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงเริ่มต้นของปีพ. ศ. 2543 ยุคเริ่มต้นด้วยการที่นักลงทุนมองในแง่ร้ายและมีการกำหนดราคาที่อ่อนแอ นี่เป็นหลักฐานจากการสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแอและยอดเงินสดสูง แม้นักวิเคราะห์จาก Wall Street ยังคงสงสัยถึงความแข็งแกร่งและความทนทานของการฟื้นตัวของตลาดเนื่องจากความคาดหวังของฉันทามติยังคงอยู่ห่างไกลจากแง่ดี

  • นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะขยายตัวเพียง 2% ในปีหน้าซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสำหรับปีที่ตามภาวะถดถอย ประวัติแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นไปอย่างลึกซึ้งเช่นเดียวกับที่เราเคยมีประสบการณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยปกติแล้วจะเป็น 6 - 9%
  • นักวิเคราะห์มองหาการฟื้นตัวของกำไรจากการโพสต์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย 25% สำหรับ บริษัท S & P 500 ถึงแม้จะมีผลกำไรที่ลึกกว่าปกติในช่วงภาวะถดถอย ในช่วงปลายปีพ. ศ. 2553 การคาดการณ์การฟื้นตัวจะทำให้รายได้ของ S & P 500 กลับมาอยู่ที่ 76 ดอลลาร์ซึ่งอยู่ที่ประมาณปี 2548 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดของผลประกอบการสี่ไตรมาสที่กลับมาในช่วงกลางปี ​​2550 ประมาณ 20% เราเชื่อว่านี่เป็นเหตุผลที่สมเหตุสมผล แต่อาจจะเป็นแบบอนุรักษ์นิยมได้รับการผสมผสานของไดรเวอร์ในปี 2010

สิ่งสำคัญที่สุดคือการประเมินมูลค่าของ S & P 500 อยู่ในระดับ P / E ประมาณ 14 - 15 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อยซึ่งดูเหมือนว่าจะไม่ได้รับการชดเชยในช่วงต้นของการฟื้นตัวเมื่อผลประกอบการเริ่มฟื้นตัว การประเมินมูลค่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อยนี้ทำให้นักลงทุนมีความเชื่อมั่นน้อยใน บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตของ EPS หรือคาดว่าเงินเฟ้อที่สูงจะทำให้มูลค่าของการเติบโตนั้นลดลง

แม้ว่าเราจะไม่เห็นการกลับมาสู่สภาพแวดล้อมที่มีผลกำไรในปีพศ. 1990 และผลตอบแทนจากการมองโลกในแง่ดีที่เพิ่มขึ้นเราไม่เห็นด้วยกับความอาละวาด
มองในแง่มุมมองของตลาดในยุคปี 2553 เมื่อทศวรรษที่ผ่านมากำลังก้าวหน้าในปี 2553 เราคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะในปีหน้าเราคาดการณ์:

  • การเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วง 3-4% ที่มีการเติบโตชะลอตัวในช่วงครึ่งหลัง
  • หุ้นที่วัดโดยดัชนี S & P 500 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีที่ลดลงในครึ่งปีหลังจนถึงปลายปีเพียงตัวเลขเดียวและปิดปีประมาณ 1,200 ใน S & P 500
  • เราคาดว่าตลาดตราสารหนี้จะมีการวัดผลโดยดัชนี Barclays Aggregate Bond Index เพื่อทำกำไรในระดับเดียวกับอัตรากำไรที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

การดำเนินการตามนโยบายระดับโลกที่อนุญาตให้มีการรักษาเกิดขึ้นกำลังจะหายไปหรืออาจย้อนกลับไปและอาจทำให้เกิดการชะลอตัวใหม่หรือในกรณีที่เลวร้ายที่สุดการหดตัวของเศรษฐกิจในปี 2553 จะลดลง จะมีปัจจัยการเคลื่อนไหวทางการตลาดที่เป็นเอกลักษณ์หลายอย่างในช่วงปี พ.ศ. 2553 ซึ่งเราจะสำรวจในช่วงสิบปีที่ผ่านมาเช่นผลกระทบจาก: วงจรเศรษฐกิจที่ซิงค์ทั่วโลกการเพิ่มขึ้นของชนชั้นกลางในโลกเกิดใหม่ความชราภาพของประชากรใน โลกที่พัฒนาแล้วการลดลงของอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางที่ไม่ยั่งยืนในสหรัฐฯและบทบาทที่เปลี่ยนแปลงไปของรัฐบาลและธุรกิจควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในอุตสาหกรรมที่สำคัญเช่นพลังงานการดูแลสุขภาพและการเงินอื่น ๆ อีกมากมาย

มุมมองของฮอลลีวู้ด

ฮอลลีวู้ดนำเสนอภาพลักษณ์ที่เยือกเย็นมากในยุค 2010s จากภาพยนตร์ 2012 (ปัจจุบันอยู่ในโรงภาพยนตร์เกี่ยวกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อเกิดเหตุการณ์ cataclysmic ในตอนท้ายของปฏิทิน Mayan Long Count ยาว 5,125 ปี) ไปจนถึงภาพยนตร์ของปีก่อน ๆ ที่ตั้งขึ้นในปี 2010 เช่น ใบมีดวิ่ง, ชายที่วิ่ง, และ หลบหนีจากนิวยอร์ก. เราไม่เห็นด้วย ในระยะยาวเราคาดว่าผลตอบแทนจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของทศวรรษที่ 1980 และ 1990 แต่ไม่ใช่ผลตอบแทนเชิงลบเช่นเดียวกับผู้ที่มีประสบการณ์ในปี 2000จากประวัติความเป็นมาของ S & P 500 ไปตลอดย้อนหลังไปถึงปี ค.ศ. 1920 ดัชนีได้สร้างผลตอบแทนรวม 8.1% ต่อปี เราเชื่อว่าหุ้นอาจมีรายได้รวมเฉลี่ยต่อปีใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาวในช่วงปี 2553 โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรในช่วงกลางปีปฏิทินและอัตราเงินปันผลตอบแทน 2-3%

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

  • ซึ่งจัดทำขึ้นโดย LPL Financial ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
  • การลงทุนในตลาดต่างประเทศและตลาดเกิดใหม่อาจทำให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มเติมเช่นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและความไม่แน่นอนทางการเมือง การลงทุนในหุ้นขนาดเล็กมีความเสี่ยงเฉพาะเช่นความผันผวนมากขึ้นและอาจมีสภาพคล่องน้อยลง
  • การลงทุนในหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงรวมทั้งการสูญเสียผลการดำเนินงานที่ผ่านมาผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นการรับประกันถึงผลในอนาคต
  • หุ้นขนาดเล็กอาจมีความเสี่ยงสูงกว่าหลักทรัพย์ของ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้น ความไม่มั่นคงของตลาดทุนขนาดเล็กอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของเงินลงทุนเหล่านี้
  • พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา

โพสต์ความคิดเห็นของคุณ