การลงทุน

งบประมาณ Woes กลับเทศบาล

งบประมาณ Woes กลับเทศบาล

ธันวาคมเป็นจุดกึ่งกลางในปีบัญชีสำหรับรัฐและเทศบาล ขณะที่เราเข้าใกล้ขั้นตอนนี้รายงานล่าสุดบางส่วนจากหน่วยงานอิสระได้เน้นการเปิดการขาดดุลงบประมาณใหม่สำหรับปีงบประมาณปัจจุบันในปีงบประมาณ 2553 ศูนย์งบประมาณและนโยบายของวอชิงตัน ดี.ซี. รายงานว่าการขาดดุลงบประมาณจำนวน 16 พันล้านดอลลาร์ได้เปิดขึ้นใน 26 รัฐ สมาคมผู้ว่าการแห่งชาติรายงานว่าสภาพอากาศเลวร้ายลงอย่างมากสำหรับรัฐในปีพ. ศ. 2552 และคาดว่าสภาวะดังกล่าวจะยังคงมีอยู่ต่อในปีพ. ศ. 2554 และอาจเป็นปีพ. ศ. 2543 สถาบันรัฐบาลเนลสันอ. ร็อคกี้เฟลเลอร์ระบุว่าการเก็บภาษีมีแนวโน้มที่จะยังหดหู่และอาจส่งผลให้เกิดการขาดดุลงบประมาณ เกินกว่างบประมาณ 2010

ข่าวเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณของปีงบประมาณ 2553 คาดว่าจะถึงแม้ว่ารัฐจะปิดการขาดดุลงบประมาณรวมกันเป็นจำนวนเงิน 73,000 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2552 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา งบประมาณที่มีการประกาศใช้ใหม่คาดว่าจะลดลงอย่างมากในรายได้ แต่รัฐมักจะผิดพลาดในแง่ของการเป็นพรรคอนุรักษ์นิยม เพิ่มภาษีสูงเกินไปหรือตัดบริการมากเกินไปและรัฐต้องเสี่ยงต่อการขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่จำเป็นต่อการเรียกคืนงบประมาณในที่สุด ข้อมูลที่เก็บรวบรวมมักจะมาหลังจากที่ได้มีการกำหนดงบประมาณไว้ในปี 2553 การเก็บภาษีของรัฐลดลง 16% ในช่วงไตรมาสที่สองและระบุว่างบประมาณของปี 2010 อาจไม่ได้รับการทำเครื่องหมาย นอกจากนี้การเงินของรัฐยังคงอยู่ในช่วงเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นภายในหนึ่งถึงสองปี กับภาวะถดถอยที่ยังไม่สิ้นสุดจนถึงกลางปี ​​2009 ที่เร็วที่สุดการขาดดุลงบประมาณสำหรับปี 2010 และ 2011 แม้จะไม่แปลกใจ

การตั้งค่าเริ่มต้นของเทศบาลในขอบฟ้า?

ในขณะที่ข่าวเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณคาดว่าจะมีรายงานเชิงลบหลายฉบับที่ผุดขึ้นมาเกี่ยวกับสุขภาพของตลาดพันธบัตรเทศบาลซึ่งมีจุดเด่นคือกองทุนป้องกันความเสี่ยงในนิวยอร์กที่เรียกร้องค่าคอมมิชชั่นอย่างกว้างขวางในเขตเทศบาล เราเชื่อว่ารายงานดังกล่าวมีการพูดเกินจริงและไม่น่าจะเป็นตัวแทนของสิ่งที่จะเกิดขึ้นในตลาดเทศบาล

นับตั้งแต่วันที่ 1 กรกฏาคมพันธบัตรเทศบาลซึ่งมีมูลค่า 1.7 พันล้านเหรียญได้ผิดนัดชำระหนี้ (ตามเอกสารที่ยื่นต่อ MSRB ของเทศบาล) ออกจากขนาดตลาดในเขตเทศบาลประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมีอัตราการผิดนัดไม่มากเท่ากับ 0.14% จำนวนนี้น่าจะเพิ่มขึ้น แต่สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าส่วนใหญ่ของค่าผิดนัดเริ่มต้นเกิดขึ้นจากผู้ออกตราสารที่ได้รับการจัดอันดับต่ำหรือไม่ได้รับการจัดอันดับ จนถึงตอนนี้ผู้ออกตราสารหนี้ที่อยู่อาศัยทำให้เกิดสถิติการเริ่มต้นโดยอัตรากำไรที่กว้าง นี่ไม่ใช่เรื่องแปลกใจและฟลอริด้าได้เห็นจำนวนครั้งที่เริ่มต้นเมื่อเทียบกับรัฐที่ใกล้เคียงที่สุดแห่งหนึ่งในรัฐแคลิฟอร์เนียถึงสี่เท่าโดยอิงจากจำนวนของผู้ออกผิดนัด นี้ยังไม่แปลกใจ ส่วนใหญ่ของค่าเริ่มต้นเหล่านี้ประกอบด้วยข้อตกลงการจัดหาเงินทุนที่ได้รับการรับรองทางการเงินที่ไม่ได้รับการจัดอันดับโดยทั่วไปซึ่งเริ่มมีการเก็งกำไรอย่างมากในธรรมชาติ การตั้งค่าเริ่มต้นของพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการจัดอันดับในระดับการลงทุนมีน้อยมาก

นอกเหนือจากผลกระทบที่ล่าช้าต่อเศรษฐกิจในประเทศแล้วการแข่งขันทางการเมืองที่เป็นธรรมอาจทำให้พาดหัวงบประมาณเป็นลบ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 787 พันล้านดอลลาร์ระบุว่าประมาณหนึ่งในสามของการขาดดุลงบประมาณของรัฐ ส่วนใหญ่ของเงินดอลลาร์กระตุ้นที่เหลือจะได้รับการเบิกจ่ายก่อนสิ้นปี 2010 ซึ่งหมายความว่านักการเมืองของรัฐอาจเน้นการเงินที่อ่อนแอลงในความพยายามที่จะขอรับเงินทุนสนับสนุนของรัฐบาลกลางอื่นในปี 2554 เจ้าหน้าที่ของรัฐอาจกล่าวถึงผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจในประเทศและการจ้างงาน, และผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจของประเทศถ้าไม่ได้รับเงินเพิ่มเติม

เงินบำนาญเป็นปัญหา

นอกเหนือจากเรื่องงบประมาณแล้วรายงานเชิงลบฉบับล่าสุดได้อ้างถึงเงินบำนาญและค่าสิทธิที่กำลังจะมาถึงซึ่งถือเป็นสัญญาณการลงโทษอื่นที่รอดำเนินการอยู่ในตลาดเทศบาล ในขณะที่ประเด็นเรื่องเงินบำนาญน่าจะดูนี่เป็นหนี้สินระยะยาวและสิ่งที่สำคัญที่สุดในการเฝ้าดูคือถ้าหรืออย่างไรภาระเงินบำนาญเกินกว่าค่าใช้จ่ายในการให้บริการหนี้รายปีในการจัดหาเงินกู้ในอนาคต โดยปกติถ้าเทศบาลตกอยู่เบื้องหลังและความรับผิดบำเหน็จบำนาญขยายรายได้จะถูกโอนย้ายจากโครงสร้างพื้นฐานและบริการในท้องถิ่นเพื่อกองทุนบำเหน็จบำนาญหนี้สิน การเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ / ภูมิภาคมากกว่าจะเป็นปัญหาของผู้ถือตราสารหนี้ โครงการและบริการในท้องถิ่นที่เกิดขึ้นเมื่อเงินบำนาญของแรงงานถูกคุกคามเป็นความเสี่ยงทางการเมืองและหลีกเลี่ยง นอกจากนี้เงินบำนาญยังได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงสมมติฐานตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยการเปลี่ยนแปลงประชากรและการเปลี่ยนแปลงกฎหมายบำเหน็จบำนาญ การประเมินความเสี่ยงจากหนี้สินบำเหน็จบำนาญจะผันผวนอย่างต่อเนื่องโดยปกติจะเป็นสถานการณ์ของผู้ออกโดยผู้ออกตราสารและในระยะยาว

เรายังคงเชื่อว่าตลาดเทศบาลจะยังคงแข็งแกร่งต่อความท้าทายด้านเครดิต เมื่อ Moody's เน้นการศึกษาในระยะยาวอัตราการผิดนัดชำระหนี้ระยะยาว 10 ปีของพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับการจัดอันดับการลงทุนมีมูลค่าเฉลี่ยเพียง 0.10% จากปีพ. ศ. 2513 ถึง 2549 พันธบัตรเทศบาลที่ออกโดยเมืองนิวออร์ลีนส์สะท้อนถึงความยืดหยุ่นของเทศบาล ตลาด. ประชากรของนิวออร์ลีนส์ลดลงเกือบ 50% หลังจากพายุเฮอร์ริเคนแคทรีนายังไม่มีข้อผูกมัดทั่วไปนิวออร์ลีน (GO) ผิดนัด หลายระดับปรับลดลงมาต่ำกว่าระดับการลงทุน แต่กลับสู่สถานะเกรดการลงทุนภายในสองปี

พิจารณาสรรพากรหรือพันธบัตร GO

นักลงทุนพันธบัตรแต่ละรายที่ต้องการความปลอดภัยในระดับอื่นอาจต้องการเน้นพันธบัตรรายได้จากบริการที่จำเป็นแทนพันธบัตร GO พันธบัตรที่ได้รับความคุ้มครองโดยบริการที่สำคัญเช่นระบบท่อระบายน้ำถนนโทรผ่านระบบน้ำและเครือข่ายการขนส่งสาธารณะจะได้รับผลกระทบน้อยลงและบางครั้งก็มีภูมิคุ้มกันต่อความท้าทายที่รัฐและรัฐบาลท้องถิ่นต้องเผชิญสำหรับนักลงทุนกองทุนรวมของเทศบาลผู้บริหารที่แนะนำของเรากำลังประเมินคุณภาพเครดิตของผู้ถือครองหลักทรัพย์ทั้งหมดอย่างแข็งขัน

เราไม่ละทิ้งความท้าทายด้านเครดิตที่ต้องเผชิญกับรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น อย่างไรก็ตามเราพบรายงานเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้หรือการยุบตลาดในเขตเมืองอย่างมาก การปรับลดอันดับเครดิตจะต้องเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ แต่ค่าเริ่มต้นอาจเป็นไปได้ยากสำหรับปัญหาที่มีคุณภาพสูงและสามารถจัดการได้สำหรับกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูง เป็นผลให้เราพบว่าเทศบาลผลผลิตสูงยังคงมีความน่าสนใจเนื่องจากความเสี่ยง เราเชื่อว่าผู้จัดการพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่มีทักษะสามารถเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและได้รับประโยชน์จากเศรษฐกิจที่ดีขึ้นในขณะที่หลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ รัฐได้ดำเนินการตามขั้นตอนต่างๆเพื่อแก้ไขปัญหาความท้าทายด้านการคลังโดยมี 41 บริการตัดและ 30 ภาษีเพิ่มขึ้น ขั้นตอนเหล่านี้ไม่น่าสนใจ แต่ช่วยให้รัฐและรัฐบาลท้องถิ่นผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากไปจนถึงการจ้างงานและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ รัฐและเทศบาลแสดงความยืดหยุ่นอย่างมากในอดีตในการแก้ไขปัญหาด้านเครดิตและเราคาดหวังให้พวกเขาทำเช่นนั้นอีกครั้ง

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

  • ซึ่งจัดทำขึ้นโดย LPL Financial ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
  • พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯว่าจะชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนที่แน่นอนและมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
  • มูลค่าตลาดของหุ้นกู้จะผันผวนและหากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดอัตราผลตอบแทนของผู้ลงทุนอาจแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการโฆษณา
  • พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง / ไม่ได้เป็นตราสารที่ไม่มีผลตอบแทนการลงทุนมีความเสี่ยงอย่างมากและโดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่หลากหลายของนักลงทุนที่มีความซับซ้อน
  • ตราสารหนี้ที่มีหลักประกันจำนองมีความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงในการผิดนัดชำระเงินความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าที่ทำหน้าที่เหมือนความเสี่ยงในการเรียกเมื่อคุณได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่กำหนดครบกำหนดความเสี่ยงในการขยายความเสี่ยงความเสี่ยงด้านการชำระเงินล่วงหน้าและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
  • พันธบัตรเทศบาลจะขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานราคาและความเสี่ยงจากการตลาดและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยจะถูกขายก่อนครบกำหนด
  • มูลค่าพันธบัตรจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น รายได้ดอกเบี้ยอาจอยู่ภายใต้ภาษีขั้นต่ำอื่น
  • ภาษีที่ปลอดภาษีของรัฐบาลกลาง แต่อาจมีการเก็บภาษีจากรัฐและท้องถิ่น

โพสต์ความคิดเห็นของคุณ