จำนองหลอกหลอนพันธบัตร 💲💲💲

วันฮาโลวีนยังคงเป็นเวลาหลายวัน แต่ตลาดจำนองได้ตัดสินใจที่จะส่อไปในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนสักหน่อย กลุ่มตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อ (Mortgage-Backed Securities หรือ MBS) เป็นกลุ่มแรกที่ได้รับการตรวจสอบจากปัญหาการยึดสังหาริมทรัพย์ของจำนอง แต่เป็นเรื่องที่ผิดปกติซึ่งเป็นภาคธุรกิจตราสารหนี้ที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่อาจเกิดจากการยึดสังหาริมทรัพย์การจำนอง ความเป็นไปได้ในการ "วางหลัง" กระบวนการที่ธนาคารจะถูกบังคับให้ซื้อคืนแม่มดที่ก่อให้เกิดหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้และทรัพย์สินรอการขายกลับเข้าสู่งบดุลของ บริษัท ทำให้อ่อนแอลงในตราสารหนี้ของ บริษัท โดย บริษัท เงินทุน

ภาค MBS จะได้รับผลกระทบอย่างมากจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการถูกยึดจำนอง กลุ่ม MBS มีมูลค่ารวม 6.7 ล้านล้านเหรียญจากตลาด MBS ทั้งหมด 8.9 ล้านล้านเหรียญประกอบด้วยหน่วยงาน MBS ที่ออกโดยหน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลของ Ginnie Mae Fannie Mae และ Freddie Mac หน่วยงานที่จะต้องซื้อเงินกู้ค้างชำระออกจากสระว่ายน้ำเงินกู้ที่กลับจำนองได้รับการสนับสนุนพันธบัตรไม่เกิน 120 วันหลังจากที่เงินกู้กลายเป็นค้างชำระนานก่อนที่จะยึดสังหาริมทรัพย์ เงินกู้ดังกล่าวได้มาจากสระว่ายน้ำที่มูลค่าที่ตราไว้เพื่อให้นักลงทุนพันธบัตรไม่ได้รับความเสียหายซึ่งเป็นปัจจัยที่ก่อให้เกิดการจัดอันดับ AAA ของหน่วยงาน MBS

ค้นหาความล่าช้า

ความล่าช้าในการยึดสังหาริมทรัพย์อาจมีผลกระทบเล็ก ๆ น้อย ๆ ในภาค MBS ขนาดเล็กที่ไม่ใช่หน่วยงาน MBS ที่ไม่ใช่หน่วยงานที่ออกโดยธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ อาจได้รับความล่าช้าในการจ่ายกระแสเงินสดให้กับนักลงทุน อย่างไรก็ตามผลกระทบนี้เป็นเรื่องยากที่จะวัดว่าเป็นเงินให้สินเชื่อที่รอการขายจะถูกเปิดเผยต่อนักลงทุนในพันธบัตรล่วงหน้าและมักถือว่าเป็นหนี้ที่ผิดนัดชำระ (ซึ่งมีมูลค่าการกู้คืนที่แน่นอน) ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นราคาตลาดของหุ้นกู้ ผลกระทบต่อพันธบัตรที่ไม่ใช่หน่วยงานมีแนวโน้มเป็นไปได้ว่าจะขึ้นอยู่กับแต่ละกรณีและไม่ใช่เหตุการณ์ในวงกว้าง นอกจากนี้เนื่องจาก MBS ที่ไม่ใช่หน่วยงานไม่รวมอยู่ในเกณฑ์มาตรฐานของตลาดตราสารหนี้ที่เป็นที่นิยมเช่นดัชนี Barclays Aggregate Bond หรือดัชนี Barclays US MBS Index ที่เฉพาะเจาะจงจะมีจำนวน จำกัด โดยเฉพาะกองทุนตราสารหนี้เฉลี่ยไม่ถึง 1% ตามข้อมูล Morningstar

อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจำนองยึดสังหาริมทรัพย์ได้ทำให้ตลาดตราสารหนี้มีความเสี่ยงด้านการลงทุน พรีเมี่ยมของผลตอบแทนหรือการแพร่กระจายไปยังเทรเชอร์ที่เทียบเคียงได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาโดยการผลักดันการกระจายการลงทุนในระดับที่กว้างขึ้นในกระบวนการ (แผนภูมิ 1) ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนมีเสถียรภาพเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากรายงานกำไรที่แข็งแกร่งช่วยชดเชยความกลัวในการระงับสินเชื่อ

การยึดสังหาริมทรัพย์การจำนองจะใช้เวลาในการแก้ไขและอาจนำไปสู่ความผันผวนอย่างต่อเนื่อง นอกเหนือจากการอาจนำเงินให้สินเชื่อจำนองและ / หรือทรัพย์สินกลับคืนสู่งบดุลความไม่แน่นอนของต้นทุนการยึดสังหาริมทรัพย์โดยรวมที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงในการดำเนินคดีอาจทำให้หมอกในภาคการเงินของตลาด บริษัท ที่มีการลงทุนอยู่ในระดับดี เนื่องจากธนาคารและสถาบันการเงินเป็นหัวใจสำคัญของการดำเนินงานในแต่ละวันของตลาดทุนผลกระทบของตลาดตราสารหนี้ภาคธุรกิจต่อภาคการเงินเป็นเรื่องสำคัญ

ในท้ายที่สุดเราเชื่อว่าปัจจัยบวกอื่น ๆ เช่นรายได้ที่แข็งแกร่งการปรับปรุงคุณภาพเครดิตและโอกาสในการซื้อพันธบัตรขนาดใหญ่โดย Federal Reserve จะช่วยให้ก๊อบปี้ในการตรวจสอบและมีค่ามากกว่าผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจากปัญหาการยึดสังหาริมทรัพย์การจำนอง สัปดาห์ที่ผ่านมาธนาคารแห่งอเมริกาและ Wells Fargo ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุด 2 ใน 3 ของสินเชื่อจำนองที่อยู่อาศัยได้เสนอการรักษามากกว่าการหลอกลวงโดยการรายงานผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งช่วยบรรเทาความกลัวในการถูกวางจำนอง รายงานกำไรของธนาคารในช่วงต้นแสดงให้เห็นว่าธนาคารสามารถปล่อยสำรองที่ถือครองต่อความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นได้เนื่องจากปัญหาเงินให้สินเชื่อมีปัญหา ในมุมมองของเราการเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองที่ต้องการในช่วงก่อนหน้านี้ควบคู่ไปกับการลดลงของสินเชื่อที่มีปัญหาทำให้ธนาคารขนาดใหญ่สามารถทนต่อสภาพอากาศได้ นอกจากนี้ยังมีข้อสังเกตว่าปัญหาที่อาจเกิดขึ้นมีแนวโน้มที่จะ จำกัด เฉพาะธนาคารที่ใหญ่ที่สุดและไม่ใช่สถาบันการเงินทั่วกระดานเนื่องจากการดำเนินการของพันธบัตรองค์กรล่าสุดแสดงให้เห็น

ไม่มีความเสี่ยงที่สำคัญ

เราไม่เห็นการวางหลักประกันที่อาจส่งผลต่อความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของนักลงทุนพันธบัตร นายมูดี้ส์กล่าวว่าหากมีป้ายบอกทางที่มีศักยภาพสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ Moody's ระบุว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นซึ่งอาจเป็นผลมาจากปัญหาการยึดสังหาริมทรัพย์ของจำนองไม่ได้ส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของ Bank of America Corporate Bonds ซึ่งเป็นผู้ถือครองการจดจำนองบ้านที่ใหญ่ที่สุด

นอกจากนี้การคาดการณ์การผ่อนคลายเชิงปริมาณอีกครั้งโดยเฟดในรูปแบบของการซื้อพันธบัตรขนาดใหญ่น่าจะเป็นผลดีต่อนักลงทุนในพันธบัตรของ บริษัท เราเชื่อว่าการซื้อพันธบัตรรัฐบาลจะช่วยผลักดันให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลลดลงและบังคับให้นักลงทุนรายอื่นเข้าลงทุนในพันธบัตรเพื่อการลงทุนระดับสูงและมีอัตราผลตอบแทนสูง นอกจากนี้เราเชื่อว่าแรงบวกของกำไรที่ดีและการซื้อเฟดอาจมีค่ามากกว่าผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากปัญหาการจำนองยึดสังหาริมทรัพย์ในระยะยาว

—————————————————————————————————

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

รายงานนี้จัดทำขึ้นโดย LPL Financial ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคตดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงจากอัตราตลาดและอัตราดอกเบี้ยถ้าขายก่อนครบกำหนด มูลค่าพันธบัตรจะลดลงเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวขึ้นอยู่กับความพร้อมใช้งานและการเปลี่ยนแปลงของราคา
พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังจะได้รับการค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯในเรื่องการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้ทันเวลาและหากถือจนครบกำหนดให้อัตราผลตอบแทนคงที่และมูลค่าหลักคงที่ อย่างไรก็ตามมูลค่าของหุ้นของกองทุนจะไม่ได้รับการค้ำประกันและจะผันผวน
อันดับเครดิตที่ 'AAA' เป็นอันดับเครดิตสูงสุดที่จัดโดย Standard & Poor's ความสามารถในการปฏิบัติตามข้อผูกพันทางการเงินของผู้ค้ำประกันต่อภาระผูกพันนั้นมีความแข็งแกร่งมาก
พันธบัตรองค์กรถือเป็นความเสี่ยงสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล แต่โดยปกติจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าและมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยตลาดและอัตราดอกเบี้ยรวมทั้งความเสี่ยงเพิ่มเติมจากคุณภาพของอัตราดอกเบี้ย
รับประกันโดยรัฐบาลของรัฐในเรื่องของเงินต้นและดอกเบี้ยตามกำหนดเวลาอย่างไรก็ตามการรับประกันนี้ไม่ได้ใช้กับผลตอบแทนหรือเป็นการป้องกันการสูญเสียเงินต้นหากมีการขายพันธบัตรก่อนที่จะชำระเงินค่าทดแทนทั้งหมดที่อยู่ภายใต้การจำนอง
ตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนสินเชื่อจำนองจะขึ้นอยู่กับเครดิตความเสี่ยงในการผิดนัดชำระเงินความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าที่ทำหน้าที่คล้ายกับความเสี่ยงในการเรียกเมื่อคุณได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่กำหนดไว้ความเสี่ยงในการขยายความเสี่ยงด้านความเสี่ยงจากการชำระเงินล่วงหน้าและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
ดัชนีมวลรวมใน Barclays นี้แสดงถึงหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนและต้องเสียภาษี ดัชนีนี้ครอบคลุมตลาดตราสารหนี้อัตราคงที่ในสหรัฐอเมริกาซึ่งมีส่วนประกอบดัชนีสำหรับหลักทรัพย์ของรัฐบาลและ บริษัท หลักทรัพย์ผ่านหลักทรัพย์จำนองและหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์
ดัชนีหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากบาร์เคลย์ประกอบด้วยหลักทรัพย์ประเภทอัตราดอกเบี้ย 15 และ 30 ปีที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มสินเชื่อจำนองของ National Mortgage Association (GNMA)