ฟองฟอง

สัปดาห์นี้ความสนใจของผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่จะเป็นอย่างไรในการดำเนินการของสภาคองเกรสในช่วงสัปดาห์เดียวของเดือนพฤศจิกายน รายการที่สำคัญที่สุดที่สภาคองเกรสต้องเผชิญคือการหมดอายุของการลดภาษีของ Bush ความคืบหน้าบางอย่างอาจเป็นไปได้ในสัปดาห์นี้กับทั้งสองฝ่ายเผชิญหน้ากับฟันเฟืองถ้าไม่มีการดำเนินการใด ๆ และอัตราภาษีทั้งหมดจะกลับคืนสู่ระดับที่สูงขึ้น เราเชื่อว่าสัปดาห์นี้จะเป็นเวทีสำหรับสภาคองเกรสในการขยายระยะเวลาการตัดลดภาษีทั้งหมดของ Bush เพียงปีเดียวหรือสองปี แต่อย่างที่เราสังเกตเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็คือการติดต่อใกล้ชิด

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับชะตากรรมของการลดภาษีพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในจีนทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและปัญหาหนี้สาธารณะที่เกิดขึ้นในยูโรโซนส่งผลต่อความผันผวนในสัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นที่วัดโดย S & P 500 ให้กลับ 2.1% หลังจากได้รับ 3.6% ในสัปดาห์ก่อนหน้า สัปดาห์ที่แล้วยังเห็นตลาดสองแห่งที่ได้รับการยกเว้นจากข้อพิจารณาเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความผันผวนที่สูงขึ้น:

• ราคาทองคำลดลง 1.8% หลังจากที่ได้รับ 2.5% ในสัปดาห์ก่อนหน้านี้ (ตามข้อมูล Bloomberg)
• หุ้นตลาดเกิดใหม่ที่วัดโดยดัชนีตลาด MSCI Emerging Markets ลดลง 3.0% หลังจากที่เพิ่มขึ้น 4.6% ในสัปดาห์ก่อนหน้า

การกลับมาของความผันผวนของราคาทองคำและตลาดเกิดใหม่ได้ก่อให้เกิดคำถามระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดบางรายคือการปีนขึ้นไปอย่างไม่หยุดยั้งผลักดันให้ราคาทองคำและตลาดเกิดใหม่เข้าสู่ดินฟองสบู่หรือไม่? เราไม่คิดอย่างนั้น หากเป็นฟองสบู่ในอดีตพวกเขายังคงมีทางยาวไกลเกินกว่าจะระเบิดได้

ราคาทองคำ

ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิ 1 ราคาทองคำได้ติดตามรูปแบบฟองสบู่คลาสสิก แต่ยังไม่ได้เข้าสู่ขั้นตอนพาราโบลาซึ่งการระเบิดของฟองสบู่และการสูญเสียที่คมชัดตามมาเริ่มกลายเป็นความเสี่ยง ฟองสบู่ของการลงทุนในอดีตมีอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่เคยเป็นมา ฟองสบู่ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และต้นปี 2000 (วัดโดยราคาน้ำมันล่วงหน้า) และฟองสบู่ (วัดโดย S & P 500 Homebuilding Index) ใช้เวลา 10 ปีและมีกำไรเพิ่มขึ้น ประมาณ 1000% ก่อนที่พวกเขาจะระเบิดและยอมจำนนอย่างรวดเร็วที่สุดของกำไรเหล่านั้น

สิ่งที่อาจผลักดันราคาทองคำเข้าสู่ดินแดนฟองสบู่ประวัติศาสตร์? ในขณะที่ความต้องการของธนาคารกลางที่เพิ่มสูงขึ้นค่าใช้จ่ายในการทำเหมืองแร่และความต้องการทองคำเป็นทั้งรถหรูและรถออมทรัพย์จากชนชั้นกลางที่เพิ่มขึ้นในประเทศจีนและอินเดียช่วยให้การสนับสนุนทองคำมีแนวโน้มที่จะขับเคลื่อนด้วยสกุลเงิน ส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำเป็นเพราะการลดลงของค่าของเงินดอลลาร์ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงราคาทองคำจะเพิ่มขึ้น ขณะที่ทองคำพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมาในรูปสกุลเงินดอลลาร์ แต่ทองคำที่เป็นสกุลยูโรยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับที่ตั้งไว้ถึงห้าเดือนที่ผ่านมา การปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ ในราคาทองคำเป็นไปได้มากขึ้นเนื่องจากเราวัดค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง การลดลงของค่าเงินดอลลาร์จะทำให้ราคาทองคำขึ้นเป็นดอลล่าร์และอาจส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลให้ความต้องการทองคำเป็นที่พำนักอย่างปลอดภัย ขณะที่เราคาดว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของเฟดจะชะลอการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ในปี 2554 เราไม่คาดหวังว่าจะมีการลดค่าเงินอย่างฉับพลันซึ่งจะผลักดันให้ทองคำสูงขึ้นอย่างมาก

ตลาดเกิดใหม่

ตลาดเกิดใหม่ได้รับความเดือดร้อนในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินของปีพ. ศ. 2551-2552 เมื่อมีการสูญเสียที่คล้ายคลึงกันกับตลาดที่พัฒนาแล้ว อย่างไรก็ตามตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่ได้ปรับตัวขึ้นตามจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ทำให้เกิดความวิตกเกี่ยวกับตลาดที่มีราคาสูงเกินไปเนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจอีกครั้ง ดังที่เห็นในรูปที่ 2 ตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่ยังไม่ได้เข้าสู่ขั้นตอนพาราโบลาซึ่งการระเบิดของฟองสบู่ในอดีตกลายเป็นความเสี่ยง

สิ่งใดที่สามารถผลักดันหุ้นในตลาดเกิดใหม่ให้กลายเป็นดินแดนฟองสบู่ประวัติศาสตร์? น้ำท่วมได้ไหลออกจากประเทศที่พัฒนาแล้วที่เติบโตช้าไปสู่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้สกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่เพิ่มสูงขึ้นเพิ่มความเสี่ยงต่อการส่งออกและการแข่งขันในตลาดโลกน้อยลง เนื่องจากประเทศตลาดเกิดใหม่ไม่ยอมให้ความดันเพิ่มขึ้นเพื่อลดความแข็งแกร่งของสกุลเงินของพวกเขาฟองสบู่ของสินทรัพย์อาจพองตัวเนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศนอกเหนือจากการไหลเข้าของต่างประเทศ

การระเหย

แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในดินแดนฟองสบู่ในอดีต แต่ราคาทองคำและตลาดเกิดใหม่ก็มีความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นการหดตัวของการเติบโตในตลาดเกิดใหม่จะชั่งน้ำหนักในทั้งสองประเภทสินทรัพย์ และที่สำคัญถ้าหุ้นทองและตลาดเกิดใหม่ยังคงติดตามรูปแบบฟองสบู่อยู่ได้ถึงขั้นตอนของรูปแบบที่ความผันผวนเพิ่มสูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้นเนื่องจากฟองอากาศพองตัวและสร้างความเสี่ยง

——————————————————————-

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญ

• ความคิดเห็นที่เปล่งออกมาในเนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีไว้เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงสำหรับบุคคลใด ๆ ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดที่เหมาะสมสำหรับคุณโปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน การอ้างอิงประสิทธิภาพทั้งหมดเป็นประวัติการณ์และไม่มีการรับประกันถึงผลลัพธ์ในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้
• การลงทุนในตลาดต่างประเทศและตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงพิเศษเช่นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและความไม่แน่นอนทางการเมืองและอาจไม่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนทุกราย
• การลงทุนในหลักทรัพย์อาจมีความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้น
• ดัชนี Standard & Poor's 500 เป็นดัชนีที่มีการถ่วงน้ำหนัก 500 หุ้นที่ออกแบบมาเพื่อวัดประสิทธิภาพของเศรษฐกิจภายในประเทศโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดรวม 500 หุ้นซึ่งเป็นอุตสาหกรรมสำคัญทั้งหมด
• MSCI Emerging Markets Index เป็นดัชนีตลาดทุนที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวซึ่งออกแบบมาเพื่อวัดผลการดำเนินงานของตลาดตราสารทุนในตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก เมื่อเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2548 ดัชนีตลาด Emerging Markets ของ MSCI ประกอบด้วยดัชนีประเทศตลาดเกิดใหม่ 26 ประเทศ ได้แก่ อาร์เจนตินาบราซิลชิลีจีนโคลอมเบียสาธารณรัฐเช็กอียิปต์ฮังการีอินเดียอินโดนีเซียอิสราเอลจอร์แดนเกาหลีมาเลเซียเม็กซิโกและสาธารณรัฐเช็ก โมร็อกโก, ปากีสถาน, เปรู, ฟิลิปปินส์, โปแลนด์, รัสเซีย, แอฟริกาใต้, ไต้หวัน, ไทย, ตุรกีและเวเนซุเอลา
• การแกว่งราคาอย่างรวดเร็วในสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินจะทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในการถือครองของนักลงทุน
• การโฆษณาและการขายสินค้าโภคภัณฑ์ จำกัด อยู่ที่ระบุว่าสินค้าเหล่านี้มีอยู่ใน LPL Financial
• ดัชนี Homebuilding ของ Standard and Poor's 500 เป็นดัชนีที่ใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ ดัชนีนี้ได้รับการพัฒนาขึ้นโดยมีฐานเป็น 10 สำหรับช่วงเวลาฐาน 1941-43 ซึ่งเป็นดัชนีหลักคือ SPX