ทำไมวอร์เรนบัฟเฟตต์ลั่นในหุ้นของไอบีเอ็ม - Pick เทคโนโลยี!

International Business Machines Corporation (NYSE: IBM) เป็นหนึ่งใน บริษัท ด้านไอทีที่ใหญ่ที่สุดในโลก บริษัท ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมที่สำคัญหลายประการ ไอบีเอ็มได้ย้ายจากเมนเฟรมไปยังคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลไปจนถึงการให้บริการซอฟต์แวร์การให้คำปรึกษาและการเอาท์ซอร์สและขณะนี้ระบบคลาวด์คอมพิวติ้ง อย่างไรก็ตามราคาหุ้นของ บริษัท ได้ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ท่ามกลางรายได้ที่ลดลงเนื่องจาก IBM มีการริเริ่มการเติบโตที่สำคัญ

ที่สำคัญที่สุดในโลกนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในโลก Warren Buffett ได้สะสมหุ้น 5.4 เปอร์เซ็นต์ในไอบีเอ็มด้วยการลงทุนมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ บัฟเฟตต์หลีกเลี่ยงหุ้นเทคโนโลยีนับสิบปี แต่เขาไม่สามารถต้านทานเมื่อเขาเจอสต็อกเทคโนโลยีที่น่าสนใจเช่นไอบีเอ็ม บัฟเฟตต์เชื่อว่าไอบีเอ็มมีราคาถูกมาก

ลองดูที่สิ่งที่ทำให้วอร์เรนบัฟเฟตต์ฝ่ากฎของเขาว่า "หลีกเลี่ยงหุ้นเทคโนโลยี" และใช้ตำแหน่ง IBM 10 พันล้านดอลลาร์

การจัดการที่มีประสิทธิภาพ

ประมาณ 20 ปีที่ผ่านมาไอบีเอ็มกำลังตกอยู่ในภาวะล้มละลาย แต่การจัดการที่มีประสิทธิภาพของ Lou Gerstner และ Sam Palmisano ช่วย บริษัท และเปลี่ยนให้กลายเป็นยักษ์ใหญ่ด้านไอที นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา บริษัท ได้เปลี่ยนโฟกัสจากธุรกิจฮาร์ดแวร์ที่มีอัตรากำไรขั้นต่ำเป็นบริการด้านไอที การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ดังกล่าวช่วยให้ไอบีเอ็มเพิ่มรายได้เพิ่มขึ้นกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ปี 2550

ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นปี 2554 วอร์เรนบัฟเฟตต์กล่าวยกย่องความสำเร็จในการดำเนินงานที่โดดเด่นของไอบีเอ็ม เขาเสริมว่า บริษัท มีความสามารถในการบริหารการเงินที่เท่าเทียมกัน การจัดการด้านการเงินที่ดีขึ้นช่วยให้ บริษัท เพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น

แผนที่ถนน

IBM สร้างแผนที่ถนนกำหนดเป้าหมายในอนาคตและประเมินความคืบหน้าในปัจจุบัน ในปี 2550 บริษัท ได้สร้างแผนที่ถนนในปีพ. ศ. 2553 ซึ่งไอบีเอ็มกล่าวว่า บริษัท มีเป้าหมายที่จะเพิ่ม EPS 10 - 11 ล้านเหรียญภายในปี 2553 แม้ว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินจะมีมูลค่าสูงถึง 11.52 เหรียญต่อหุ้นในปี 2553 ซึ่งทำให้วอเรนบัฟเฟตต์ประสบความสำเร็จ .

ในปี 2553 ไอบีเอ็มเปิดตัวแผนที่ถนนปี 2015 ภายใต้แผนนี้ บริษัท มีเป้าหมายที่จะใช้จ่ายเงิน 50 พันล้านเหรียญในการซื้อหุ้นคืนและจ่ายเงินปันผล 20 พันล้านเหรียญสหรัฐ บริษัท ยังตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่ม EPS ให้เป็น 20 เหรียญภายในปี 2015 และสร้างกระแสเงินสดอิสระจำนวน 100 พันล้านเหรียญ ในแผนที่เส้นทางในปี พ.ศ. 2558 ไอบีเอ็มระบุว่าจะใช้จ่ายเงินจำนวนอย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์และเพิ่มรายได้จากกลุ่มคอมพิวเตอร์คลาวด์จาก 3 พันล้านเหรียญเป็น 7 พันล้านดอลลาร์

บริษัท กำลังจะบรรลุเป้าหมายการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 50 พันล้านเหรียญ ไอบีเอ็มรายงานรายรับปีละ 15.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อไม่นานมานี้ บริษัท ได้ปรับประมาณการ EPS สำหรับปีนี้ขึ้นเป็น 16.90 เหรียญต่อหุ้น เพื่อให้ได้กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP 20 เหรียญ IBM จะต้องเพิ่มรายได้โดย CAGR 8.76% ซึ่งค่อนข้างสมจริง

IBM's Moat

คูเมืองหรือเปรียบในการแข่งขันเป็นหนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุดที่บัฟเฟตมองหาในหุ้น ดังนั้นข้อได้เปรียบในการแข่งขันของไอบีเอ็มจึงมีมากกว่า บริษัท อื่นที่ดำเนินงานในช่องเดียวกัน ไอบีเอ็มเป็นที่ปรึกษาและให้บริการด้านไอที บัฟเฟตต์เห็นว่ามีคูเมืองกว้าง เขากล่าวว่าลูกค้าไม่เต็มใจที่จะเปลี่ยนผู้ให้บริการไอทีของตน เนื่องจาก บริษัท ต่างๆเริ่มสร้างแผนกไอทีมากขึ้นพวกเขาจึงต้องการแบรนด์ที่น่าเชื่อถือและเป็นสัญลักษณ์เช่น IBM

นโยบายที่น่าสนใจสำหรับผู้ถือหุ้น

ประวัติการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นของไอบีเอ็มมีการพูดถึงตัวเอง ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2543 บริษัท ได้ใช้จ่ายเงินปันผลประมาณ 26 พันล้านเหรียญและอีก 124 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืนโดยลดจำนวนหุ้นลง 36% ภายใต้แผนที่ถนนในปี พ.ศ. 2558 บริษัท วางแผนที่จะใช้เงินคืนจำนวน 50 พันล้านเหรียญ

IBM ซื้อคืนหุ้นจำนวนมากเมื่อพวกเขาหดหู่ เมื่อปลายไตรมาสที่สองของปีนี้ บริษัท มียอดขาย 1.1 พันล้านหุ้นลดลงจาก 1.72 พันล้านในปี 2546 ซึ่งหมายความว่า บริษัท ได้ปลดพนักงาน 620 ล้านหุ้นในช่วงสิบปีที่ผ่านมาซึ่งน่าประทับใจมาก

สถานะทางการเงินที่มั่นคง

ปี	2007	2008	2009	2010	2011	2012
รายได้เป็นล้าน	$98,786	$103,630	$95,758	$99,870	$106,916	$104,507
รายได้	$7.18	$8.93	$10.01	$11.51	$13.06	$14.37
เงินปันผลต่อหุ้น	$1.50	$1.90	$2.15	$2.50	$2.90	$3.30
หุ้นที่โดดเด่นเป็นล้าน	1,385.2	1,339	1,305	1,228	1,163.2	1,117.4
อัตรากำไรสุทธิ	10.5%	11.9%	14.0%	14.9%	14.8%	15.9%
อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น	36.6%	91.6%	59%	64%	78.4%	88%

หุ้นของไอบีเอ็มล้าหลังในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมาหลังจากที่รายได้ในไตรมาสที่สองของ บริษัท ลดลงจากประมาณการของวอลล์สตรีท ไอบีเอ็มมียอดขาย 24.9 พันล้านเหรียญในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิ.ย. ซึ่งต่ำกว่าประมาณการที่ตกลงกันไว้ที่ 25.4 พันล้านดอลลาร์ บริษัท ได้เอาค่าชดเชยใหม่ 1 พันล้านเหรียญซึ่งผลประโยชน์จะสะท้อนให้เห็นในไตรมาสต่อ ๆ ไป ไอบีเอ็มกำลังลดจำนวนพนักงานลง 7,000 รายในปีนี้เพื่อให้สามารถแข่งขันและประหยัดค่าใช้จ่ายได้ในภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอย

แม้ว่ารายได้ที่เติบโตช้าในสภาพแวดล้อมด้านไอทีที่ท้าทายรายได้ของ บริษัท ก็เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในช่วงห้าปีที่ผ่านมา อัตรากำไรของ บริษัท อยู่ที่ 15.9% (17% ไม่รวมค่าชดเชยการปรับแรงงาน) เพิ่มขึ้นจาก 10.5% ในปี 2550 วอร์เรนบัฟเฟตต์รู้สึกประทับใจอย่างมากกับผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 59% ในปี 2552 เป็น 88% ในปี 2555

การประเมินค่าที่น่าสนใจ

วอร์เรนบัฟเฟตต์เริ่มซื้อหุ้นของไอบีเอ็มในปี 2554 ที่ประมาณ 159 ดอลลาร์ เขายังคงสะสมหุ้นของ บริษัท ต่อไปจนถึงไตรมาสที่สามของปี 2012 เมื่อหุ้นอยู่ระหว่าง 185 ถึง 197 เหรียญ คุณอาจรู้ดีว่าบัฟเฟตเชื่อในการซื้อหุ้นที่ยอดเยี่ยมในราคาที่ยุติธรรมแทนที่จะเป็นหุ้นที่ยุติธรรมในราคาที่ยอดเยี่ยม IBM มีอัตราส่วน P / E อยู่ที่ 13.66

จากเป้าหมายกำไรต่อหุ้นในปี 2558 ของ บริษัท ที่ 20 เหรียญเราได้รับการประเมินมูลค่า 273.2 เหรียญสหรัฐฯ Warren Buffett ซื้อหุ้นเมื่อมีการซื้อขายอย่างน้อย 25% ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ที่ justifies เกือบทุกอย่าง หุ้นยังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 192 ดอลลาร์ มีอัตราส่วน P / S เท่ากับ 2 และ P / B เท่ากับ 10.2

บัฟเฟตต์ซื้อหุ้นและถือหุ้นไว้อย่างน้อย 10 ปี ตัวชี้วัดทั้งหมดแสดงให้เห็นว่าไอบีเอ็มยังถูกตีราคาต่ำและควรเป็นทางเลือกที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนระยะยาว

ความคิดของคุณเกี่ยวกับ IBM นับจากนี้ไป?